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上周的日K线为四阴一阳，周K线在连续五周收阳之后，出现了一根阴线，阴线实体长度与上周的阳线实体基本相同。成交量有所放大，幅度在10%至20%。
上周的消息面，市场出台了两个比较重要的文件。周二媒体刊登了国务院国有资产监督管理委员会《关于规范国有企业改制工作的意见》。首先，《意见》对从国有股份转让的全过程进行了堵漏，有利于实际的操作。其次，《意见》在管理层收购(MBO)问题上，有了明
显的突破。再次，在国有股转让的定价问题上，《意见》与市场的期望有一定的距离。
另外一个重要的文件是中国证监会发布的《证券公司客户资产管理业务试行办法》。《办法》的出台，使券商的集合资产管理业务名正言顺了。《办法》主要对券商的资本、资格等进行了明确的规定，重点在保护投资者利益。但是，券商从事这项业务，不得做出保本、保底承诺的规定，使《办法》的实际操作性大打折扣。另外，《办法》的出台，可能使券商和基金公司形成一定的资金争夺的角力局面。
技术上看，上周短线头部的形态基本形成。周二和周三的大幅震荡，给出了矛盾的信号。在周三诱多之后，短线形势转而对空方有利起来。近日股指单日震荡幅度明显加大，表明多空分歧加大。量能上，比较值得注意的是周五的放量，显示部分核心资产股有出货的嫌疑。从热点情况看，也同样能得到短线头部基本确立的结论。个股的严重分化，使得在无其他热点进行有效配合的情况下，核心资产股对股指的正面作用被大大抵消。
短线看，调整可能仍将继续，而且幅度会有所加大。目前看，如果股指的调整是针对1307点以来行情的话，那么短线调整的目标位会在1410点一线。
操作上，短线应从价值投资的角度出发，盯住能源、煤炭、有色金属股。中线则追随市场投资理念的主流，继续持有核心资产股。短线需注意回避前期反弹中涨幅较大，但缺乏基本面支撑的个股以及一些老庄股。
申银万国证券研究所徐明
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