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受证监会颁布《证券公司客户资产管理业务试行办法》的利好刺激，沪深股市大盘高开後大幅震荡，个股行情分化加大。周五消息面由以下方面可圈可点。首先，国资委主任李荣融日前对各中央企业负责人表示，预计明年粮、棉、油、煤的价格将会继续上涨，加工企业面临的压力会加大。在此情况下，国资委希望发电行业的中央企业能投资煤炭生产。从国内经济宏观面观察，当前我国正处于新一轮经济增长的上升阶段，对中央企业的改革和调整十分有利。但从不利因素看，国内经济建设中出现的一些新情况和新问题也会给中央企业明年
的发展带来一定不利影响：如一些行业盲目投资和低水平重复建设带来的部分生产资料价格大幅上涨，对制造及加工企业会造成成本相应上升。电力、煤炭、石油、运输等瓶颈制约将加剧，给许多企业生产经营带来困难；出口退税率下降，也会给部分以出口为主的中央企业带来压力。另外，粮、棉、油价格估计明年还会上涨，油价预计会维持在25美元的价位运行。
上述的观点导致短线市场个股行情热点更进一步集中于原材料板块，周五早市宝钢股份、长江电力股价均创新高，显示其独特的题材优势。其次，证监会颁布17号令，实施《证券公司客户资产管理业务试行办法》,该办法自2004年2月1日起正式施行。除原有的定向资产管理业务外，券商将可以开展集合资产管理业务和专项资产管理业务。办法以更加准确的“客户资产管理业务”的名称取代“受托投资管理业务”。其指导思想是以防范风险为中心，对证券公司客户资产管理业务进行规范，积极稳妥地推进证券公司的业务创新。办法分别对客户资产管理业务的范围和资格、基本业务规范、风险控制和客户资产托管、监管措施和法律责任等做出规定。办法规定了券商的三种客户资产管理业务形式，包括：定向资产管理业务、集合资产管理业务和专项资产管理业务。根据投资范围和风险状况的不同，又将集合资产管理业务区分为限定性集合资产管理业务和非限定性集合资产管理业务两种。其中，券商为多个客户办理集合资产管理业务，应设立集合资产管理计划，与客户签订集合资产管理合同，将客户资产交由具有客户交易结算资金法人存管业务资格的商业银行或证监会认可的其他机构进行托管，通过专门账户为客户提供资产管理服务。办法限定性集合资产管理计划资产应当主要用于投资国债、国家重点建设债券、债券型证券投资基金、在证券交易所上市的企业债券、其他信用度高且流动性强的固定收益类金融产品；投资于业绩优良、成长性高、流动性强的股票等权益类证券以及股票型证券投资基金的资产，不得超过该计划资产净值的20%，并应当遵循分散投资风险的原则。券商办理集合资产管理业务和专项资产管理业务，须向证监会提出逐项申请。
我们认为集合资产管理业务开展将会进一步调整当前市场股价结构，有利于一大批低价成长性的行业龙头上市公司成为主导市场行情的主流，市场的投资理念也将彻底改变，周五早市下跌股大大多于上涨股，27家股票跌停收市，而只占5%的上涨个股中原材料板块中的行业龙头已成为主升行情中的主流。展望午后行情，估计大盘在大批个股下跌的牵引下还将走低，而大盘指标股也将受市场总体走势欠佳的负面影响可能会出现冲高后的回落，故可得出大盘短线见顶的结论，建议全线抛空股票。
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