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怀新投资 陈长远
本周的前四个交易日上证指数的走势很有特点：周一紧随上周四、周五的二连星来了个三连星；周二在《国资委关于规范国有企业改制工作的意见》公布后，市场早盘破位下行，午市后的顽强回升让投资者舒心不少；周三借风行船创出反攻以来的新高后却遭遇台湾确认一例非典患者而调头向下，并一举击穿10日均线；周四则全日在10日均线下方窄幅整理来
完成短期头部的构筑。究竟这种头部的压力有多大？年前影响市场运行的各种力量对比情况又会如何变化？
技术头部，压力有限。笔者早前已经对喇叭口筑底以及跨年度行情的性质作过分析，同时也分析过4月中旬至7月中旬大三角形整理的底边1470点-1480点一带的压力不可能一蹴而就，在此区域出现波段调整的压力不容小视。所以，本周形成的短期头部有明显的技术面因素，但是，我倾向认为，技术面本身的压力是有限的。如果有人以技术指标去研判MACD,KDJ等等，就会舍本逐末，因为如果认可跨年度行情，就应该以中线趋势来把握，而把握中线趋势应该以20日均线的有效得失为依据更为贴切。
资金压力，调整根源。年终结算压力是我们会计制度决定的，如果没有十分的把握，各路资金也没有必要不履行自己的义务，去跟资金供给方圆场，结算日前过过手年后再出来于人于己都有必要，所以一到年末，资金面总是偏紧的。虽然由于场外资金对行情跨年度的认同度逐渐提高，资金流入也是不争的事实，但是，年终前一定程度的净流出恐怕难以避免。这才是大盘调整压力的根源。不过，我在此作一个大胆的预计，由于11月份的消费物价指数同比大涨3%，并且上升趋势已经形成，投资者已经明显感受到物价的快速涨升，不排除后市基于物价上涨因素而出现一批以资金保值为目的的入市者，一旦这种情况出现，明年的行情的性质将不会是一个简单的跨年度波段行情，其上升时的攻击力度和高度会超出很多人的想象，特别是将会有一批个股走出真正的牛市行情。
热点频出，难以深调。尽管从技术上已经出现了短期头部的特征，资金面也面临无法回避的压力，但是正是由于跨年度行情的特点，场外资金不断地在寻找具备跨年度涨升潜力的品种，使得大盘在调整中依然不乏热点，如本周出现的黑色金属和有色金属板块、电力板块、煤炭板块等，周三因非典而异动的医药板块不算此列。这些不断接力的热点有效地保障了年前的调整将以强势为主。
基于以上分析，我认为，本周形成的小头部对年内股指的运行仍有制约作用，但是，它不会诱发深幅回调，而且，在此调整之际是极好的调整持仓结构的机会。投资者可以利用震荡走势将一些潜力一般的个股剔除，而利用小波段低点吸纳一些潜力较好的品种。比如，笔者前期关注的基金重仓股新钢钒近期就有一个空头陷阱可以把握。
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