西南证券:调整时期可关注银行股 | |
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http://finance.sina.com.cn 2003年12月18日 03:05 北京晨报 | |
11月中旬大盘反弹以来,上证指数累计上涨幅度超过10%,其间几乎没有经过任何调整。近日市场的表现显示,其上涨动力有所减弱,压力开始显现。可以认为,当前的市场处于一个相对敏感的时期。在此期间,我们认为选择银行股可能承担的投资风险要小些。 按照我国加入世贸组织时的承诺,2006年我国银行业要实现全面开放,客观地讲,届时我国银行业将面临巨大的竞争压力。不过,迫于未来的竞争压力,从现在至2006年这段时 在未来中国经济长期快速增长的过程中,国内对资金的需求必将长期保持旺盛状态,银行类上市公司的规模与业绩也将因此取得较快增长,成为分享中国经济高速发展的受益者之一。事实上,银行股近几年的经营业绩均保持着较好水平。2002年5家银行类上市公司实现加权平均每股收益0.27元,为上市公司平均水平的1.7倍。2003年前三季度实现每股收益0.26元,预计全年将有较大的增长幅度。按照预测的2003年每股收益计算出的银行股动态市盈率约29倍,明显低于市场平均水平。 作为上半年风光无限的“五朵金花”之一,下半年银行股的表现一直难尽如人意,甚至逊于大盘,银行股大规模的再融资无疑是罪魁祸首。不过,从前期高点计算,目前整体平均超过20%的跌幅对于风险的释放可谓较为充分。而且,相对于大多数制造业公司,商业银行再融资产生效益的周期要小得多,其再融资大多会在当年产生效益。由此我们预计,2004年银行类上市公司整体经营业绩将继续获得稳定的增长,整体动态市盈率有望降至25倍左右。其中,按照目前股票二级市场价格,招商银行、浦发银行、民生银行的动态市盈率甚至有望降至20倍左右,具有较高的投资价值。 总之,未来中长期利好政策的氛围、再融资风险释放相对充分、2004年较快的业绩增长速度,使得银行股在当前市场氛围下值得重点关注。西南证券田磊 |