野山：不可以轻易放弃的信念

　　野山

　　今天的行情应该说是惊心动魄。

　　大跌，一直跌得大家喘不过起来，市场的恐慌气氛骤起，抛盘汹涌。但是，有一股力量，就在大家惊恐万状的时候，从下跌30多个点的位置收拾残局，让指数一步一步地回到原 位，尾市上证指数只微跌0.27%。

　　大跌原因大家都知道，就是国务院办公厅转发国资委《关于规范国有企业改制工作的意见》：国有股转让有规可循，上市公司国有股转让价格在不低于每股净资产的基础上，参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价。

　　看具体一点吧：

　　《意见》规定，国有产权转让底价的确定主要依据资产评估的结果，同时考虑产权交易市场的供求状况、同类资产的市场价格、职工安置、引进先进技术等因素。上市公司国有股转让价格在不低于每股净资产的基础上，参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价。非上市企业国有产权转让要进入产权交易市场，不受地区、行业、出资和隶属关系的限制，并按照《企业国有产权转让管理暂行办法》的规定，公开信息，竞价转让。转让方式可以采取拍卖、招投标、协议转让以及国家法律法规规定的其他方式。

　　市场立即产生了联想：国有股减持的方案真的要出台了。于是，赶紧出逃，等待好戏看吧。

　　市场害怕了，结果大跌。但是，最后的结果呢，又涨回来了。

　　谁害怕了？显然，是散户；还有那些资金量虽然大，但依然是散户思维的大户和机构。

　　为什么呢？一看行情就知道了。今天的功臣是谁？两大板块：一是核心资产板块，比如宝钢股分，比如长江电力，比如上海石化，中国石化，中国联通……他们上涨，或者不跌，是大盘的主心骨，是大盘能够在尾市基本收复失地的最大的保障。这些股票有谁来控制？显然是今年以来市场上神秘的大鳄，是主流资金，是市场的主力。他们扛着大旗，大旗不倒，行情就没事。

　　还有一个热点，今天帮助主流资金，帮助市场主力托起了大盘：那就是上海本地小盘股。这些股票上涨的原因，有可能是由于“股本不规范概念股”优先减持的预期，因为参照净资产、盈利情况、市场表现来定价减持国有股，则只要减持价低于市价较多，减持国有股的股票，将成为“含权股”，有助于得到市场的追捧。但这方面还得进一步观察和研究，才能真正下结论。

　　对于这样的一个方案，我有几点想法：

　　首先，以净资产作为参考价格，这是市场普遍接受的观点。因此，净资产这种提法应该是没有异议的。

　　其次，把净资产作为定价的底线，这样有利于国有股的保值，没有问题。但是，我觉得既然是市场，买卖双方只要不涉及任何违规操作，暗箱操作，偶尔低于净资产未必不可。国外的二级市场价格，有很多股票是低于净资产交易的。假如中国股市将来二级市场出现很多低于净资产价格交易的话，难道国有股依然要不低于净资产减持？不过，作为国资委，为了国有资产的保值，完全有权利这么规定的。因为低价他不愿卖，这也符合市场规则。

　　另外，在净资产之上，“参考上市公司盈利能力和市场表现合理定价”，就存在溢价问题，这有利于国有资产的增值。市场对此产生恐慌，以为国有股又要高价减持，其实，这种恐慌是没有必要的。几年的讨论，这方面应该说早已达成共识：围绕净资产定价。高出的部分，只是根据公司的质地和前景，还是比较合理的。好前景的公司，高质量的公司，定价高一些，市场未必不能接受。

　　因此，这种利空，其实也“空”不了多少，只是感觉上的利空而已。基于此，主流资金才敢做这波行情，也正因为如此，今天的大盘才能够有惊无险。

　　不过，即便没有这样的“利空”，大盘的上涨，也不可能一直涨下去。1307点以来的上涨，已经积累了很多获利筹码，歇一歇还是很有必要的。利空最多就是让这种调整提前或者为调整提供了理由而已。因此，本可以1500点以上见的“约定”，完全有可能被削弱。

　　但是，行情是来了，还要走下去，这是不可以轻易放弃的信念。