彭蕴亮：跨国公司介入重组板块

　　亚洲证券 彭蕴亮

　　近期大盘收出小阳十字星，成交量也有所缩小，重组板块表现十分良好。由沪昌特钢重组而来的“天地源”开盘涨停，带动神龙发展、火箭股份、*ST比特、*ST石化A、*ST特力A等全线上涨，成为盘中最大的亮点。重组板块后市有机会吗？我们从以下方面进行分析：

　　一、国家政策支持

　　上市公司要成功重组，离不开国家政策的支持。近期国资委明确表示，要加大企业改革和重组调整力度，提高企业管理水平，以增强科技开发能力、市场竞争能力和抵御风险能力，为重组板块的二级市场走势奠定了政策基础。国资委表示，力争从四方面加快企业改革和制度创新：加快建立健全现代企业制度，尽快形成规范的法人治理结构；加快股份制改革步伐，除军工生产等极少数企业外，其他中央企业都要积极吸引战略投资者，吸引外资、民营等各类资本，发展混合所有制经济；深化企业内部用工、人事和分配制度改革；加快主辅分离、辅业改制步伐。从总体上看，国有企业特别是上市公司深化改革、加大重组力度已经是大势所趋，重组板块的后续行情将进一步深化。

　　二、跨国公司介入

　　从二级市场角度看，有跨国公司介入的重组往往会掀起更大的一波行情。随着跨国公司的逐步介入，重组板块后市的炒作题材十分丰富。例如乐凯集团将其20%的国有法人股转让给了柯达公司，世界两大胶片生产商宣告联手。乐凯将利用柯达的先进技术和管理经验，迅速提升产品质量和服务水平，实现规模效益。同时，证监会、商务部、国资委、财政部正在依据《关于向外商转让上市公司国有股和法人股有关问题的通知》制定具有可操作性的实施细则，被视为非流通股(尤其是国有股)向外资转让的大门正式开启。随着政策的逐步放开，越来越多的跨国公司开始介入上市公司的战略性重组中来，将大大增加重组板块的想象空间。

　　三、ST股重组创新

　　从上市公司角度看，重组要求最迫切的是ST个股。退市压力将迫使ST个股寻求资产重组方面的金融创新，从而创造更多的后续题材，为市场注入新的血液。如*ST小鸭日前发布公告称,公司拟采用定向增发方式,收购中国重型汽车集团有限公司所属的车桥厂、锻造厂、离合器厂、设备动力厂的经营性资产,以此解决其重组方——中国重汽重型汽车业务整体上市等问题,并为重组后公司减少与大股东间的持续关联交易,保证规范运作和发展奠定了基础。实施定向增发重组会大幅度降低上市公司的资产负债率,使上市公司在不动用大量现金的情况下,获得优质资产,增强竞争能力,避免大股东套现。这一方案是ST个股当中首例用定向增发方式进行的资产重组，是ST公司起死回生的一大金融创新，将为重组股的炒作增添新的炒作题材。

　　四、主力不甘寂寞

　　从走势上看，目前蓝筹股板块和科技股板块累计涨幅都比较大，主力不可能在高位投入重兵。而重组板块在本轮行情中间还处于蓄势阶段，股价长期保持在低位，为主力的操作创造了比较好的时机。如武汉电缆重组为火箭股份后，主营业务已由当初的电缆转变为航天电子设备，毛利率高达42.64%。在这种背景下，普惠基金、华夏证券对该股进行了重点介入。两家机构的持股数量都超过了1300万股，成为该股的第三、第四大股东。而ST成百重组后变成了成都建投，第三季度每股业绩达0.162元，吸引了兴安证券对其重点建仓，持股比例达到总股本的2.62%，成为第三大股东。此外，威远生化、*ST济百等个股也出现了主力活动的迹象。

　　从操作上看，并不是所有的重组股都有投资价值，投资者尤其要对有可能三年连续亏损的个股保持谨慎。因此，选择基本面有明显改观的个股，待其技术性回调之际介入是比较好的投资策略。