董旭海：ST板块机会小风险大

　　北京首证 董旭海

　　周一行情中，沪深两市维持窄幅整理走势，沪指在年线附近的充分整理将有利于未来行情的发展。虽然大盘短线表现一般，但个股行情依然维持着比较高的交投活跃程度，其中ST板块表现相对亮丽，＊ST比特、＊ST石化A及ST特力A等个股上攻涨停，一批ST个股出现在涨幅前列，如何来理解这一市场现象呢？

　　ST板块短线活跃的原因

　　从表象上来看，ST板块的短线活跃是超跌后的反弹走势，这也是一个合理的解释。近期反弹行情围绕着两条主线展开，其中一条主线就是超跌低价股的反弹行情，而运作此次超跌反弹行情的场外资金并没有明确的方向，只要是超跌板块都可能获得短线的反弹机会，近日控盘庄股都表现出一定的反弹行情，那么ST板块一定程度的反弹也是非常合理的。

　　不过临近年底，ST板块的活跃还有一个特殊的原因，那就是强烈的重组预期。我们以半年报作为标本，有关统计资料显示，在目前沪深两市所有的121家ST公司中，今年中期业绩有67家公司继续亏损，比例为55.37%；在58家＊ST公司中，有42家公司已经是连亏两年半时间，所占比重为72.42%，对于这些公司而言，由于资产质量极差，自身造血功能极其有限，资产重组要求就显得异常迫切。近期上海证券交易所对＊ST股票的信息披露提出新要求，要求强化退市风险提示的同时也鼓励这些公司进行实质性资产重组，以避免股票被暂停上市甚至被终止上市，该消息也在一定程度上刺激了投资者对ST股票的重组预期，激发了ST股票被压抑已久的反弹要求。而蓝筹股领涨品种的强势整理营造出偏暖的市场环境，吸引近期介入的外围资金在市场中停留更多时间，也为ST板块的活跃创造一定的机会。

　　ST板块中线发展趋势

　　如果我们用目前市场121只ST股票制作ST板块指数，可以发现，以年内行情来看，ST指数从最高点到近期的低点计算，其跌幅大约为36%，而同期大盘跌幅为20.7%，ST板块的跌幅远远深于大盘。长期看，ST板块整体走势相当疲弱，目前的ST板块指数处于沪市综合指数大约800点左右的位置，ST板块的中期疲态清晰，ST股票的每次反弹都可能成为存量资金出逃的机会。目前有5家ST股票定位在3元以下，其中价位最低的＊ST鞍成收盘仅为2.60元，有36家ST个股目前收盘价在中国联通以下，ST股票已经成为低价股的代言人。以国际成熟投资理念来看，目前市场上大多数ST股票的定位还是非常高的，我们不能排除未来ST个股股价将跌破2元。从稍微长远一些的目光来看，目前还有相当多的ST股票已是连续两年半亏损了，这些公司面临着巨大的暂停上市或者是退市风险，这可能是ST板块的最大风险。

　　如何把握ST板块市场机会

　　首先从操作的安全角度出发，我们建议投资者回避ST板块，市场的超跌反弹机会普遍存在于各板块之中，投资者没有必要去冒着比较大的风险来参与ST板块的短线反弹行情。

　　其次，如果投资者愿意参与ST板块的短线机会，那么必须注意公司基本面的观察，有些公司已经在上半年实现了扭亏为盈操作，目前已经没有暂停上市风险，机构资金也有相对从容的运作时间，这些ST个股可能是投资者可以作为波段出入的短线投机品种，如＊ST华靖、＊ST夏利、＊ST鸿基、＊ST鲁银、＊ST常柴A等公司。业绩报告显示，这些公司是依靠主业实现盈利，且每股净资产均远远高于面值。这样，2003年年报披露后，这些公司有望“摘星脱帽”，恢复本来面目；有些ST公司基本面已经发生实质性变化，这些股票孕育一定的反弹走势，如＊ST小鸭、＊ST环保、＊ST比特、＊ST白鸽等；有些ST个股已经连续2年半时间亏损并且已经预告2003年年报将继续亏损，它们中将产生未来的退市股票，普通投资者最好远离这些极度投机品种，如ST英教中期每股亏损0.33元，＊ST鞍成每股亏损0.23元，估计这些公司扭亏为盈的可能性比较小，后市退市风险会比较大一些，投资者以回避为主。

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