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恒生电子(600570)1700万股12月16日上市
上市日期：12月16日
股票简称：恒生电子
股票代码：600570
本次上市流通盘：1700万股
总股本：6800万股
发行价：15.53元/股
发行市盈率：19.99倍
配售中签率：0.03225920%
2002年全面摊薄每股收益：0.78元
2003年1-6月全面摊薄每股收益：0.18元
每股净资产：5.18元
上市推荐人：中金公司
恒生电子(600570)前身是成立于1997年的杭州恒生软件有限公司,2000年12月整体变更为股份有限公司。公司主要从事证券、基金和银行业领域的软件产品开发和系统集成，在所专注的领域，产品系列比较丰富、有比较强的品牌优势，具有一定的竞争力。从2002年主营业务构成来看，公司软件业务收入超过50%，毛利润接近60%，全部产品的毛利润接近43%，反映了产品中有较高技术因素。
本次实收募股资金25025.8万元，将主要投入:1、投资4007万元建设大范围集中式证券交易系统；2、投资3591万元建设基金管理与服务综合平台；3、投资3439万元建设银行电子服务系统；4、投资3595万元建设银行证券业务服务平台；5、投资3780万元建设证券客户关系管理系统；6、投资3517万元建设呼叫中心系统；7、投资2220万元建设银行保险业务平台；8、投资6000万元建设客户服务中心；9、投资1652万元建设创新研究技术中心。
公司整体战略目标是在3-5年内成为软件销售排名第一的国内行业应用软件开发商，但是其主攻的证券、银行行业应用领域的竞争非常激烈。公司的高速成长战略能否实行尚待观察，考虑到该股流通股本偏小，不适合大量买进。根据大智慧新股定位模型，预计上市合理定位应在22-24元左右，21元以下可短线介入，26元上方可考虑逢高派发。(万国测评魏勇)
恒生电子(600570)
基本情况：
公司是由杭州恒生电子有限公司整体变更为杭州恒生电子股份有限公司，公司的15位自然人股东同时是本公司第一大股东-杭州恒生电子集团有限公司的股东，合计持有其98%的股权。公司本次发行1700万股，发行价发15.53元，公司主营业务为证券、银行、投资管理软件的开发和生产。
投资要点：
1、在国内证券行业软件与基金行业软件领域,目前主要由包括本公司在内的几家技术、市场服务能力较强的公司占有较大的市场份额。在银行业务软件领域,竞争对手也相对较多；本公司目前在与证券业务相关的银行软件产品方面具有一定的优势。
2、本次发行预计募集资金约26401.5万元，将用于大范围集中式证券交易系统等9个投资项目，共需资金31,801万元。如实际募集资金不足以完成上述投资计划，项目的资金缺口将以银行专项贷款和公司的经营性现金收入加以补充。如果实际募集资金数量大于现有的投资项目需要，公司将在应用软件行业中选择合适的公司或项目进行收购合并，有潜在的收购兼并题材。
风险提示：
1、如果公司不能很好地跟踪信息技术的发展，不能准确把握用户需求，持续推出符合市场需求的新产品,将使公司失去已有的竞争优势。
2、公司的主营业务在很大程度上受政府对证券、基金、银行等行业的政策导向、宏观经济发展、国内证券市场发展状况状况的影响。
结论：
该股作为一只小盘科技股，虽然目前的市场环境有利于该股的高定位，但由于该股的发行价本身有些偏高，也从一定程度制约了该股的上扬空间。目前市场上与公司同行业、从事证券软件开发的高科技公司只有信雅达以及已经发行还未上市的金证科技，信雅达目前的价位是18元多，30倍左右的市场盈率。根据博星新股定位模型，预计该股上市后的合理价位应在21.5---24元左右。
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