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伴随着政策利好的连续出台，本周后三个交易日银行股表现格外引人注目。无论是绝对涨幅还是成交量规模，都创出银行股横盘以来的新高。我们认为，银行股的利空已经出尽，而政策利好又使得银行股春天提前来临。伴随着行情向纵深发展，银行股有望展开中级补涨行情。
银行股利空已出尽
从银行股走势可以看出，该板块跌幅平均在40%左右，调整时间长达7个月之久，而基本面整体依然保持良好，业绩呈现稳步增长态势。大盘在创出1307点低点反弹以来，涨幅达12%，而长江电力等大盘蓝筹股涨幅已经超过20%。所以，无论是从内在价值，还是从外在环境来说，银行股都存在极强的补涨欲望。而我们知道，银行股走势之所以乏力，根本原因在于其巨额融资的困扰。其实，伴随着价值投资理念的持续深入，尤其是蓝筹股中集集团增发融资18个亿，而二级市场该股却创出年内新高，宣布集团整体上市的武钢股份走势无不如此，市场对上市公司再融资，尤其是蓝筹股公司融资行为的态度已经逆转，由完全排斥到现在乐意接受。价值投资理念的快速深入应该归功于QFII的积极引导。一方面投资额度大举增加，半年时间QFII资金由3亿美元扩张到17亿美元，另一方面资金大比例投向蓝筹股，尤其是参与中集集团的巨资增发。而国际投资理念的影响是长期而深入的，所以我们认为，经过近半年时间的辩论以来，机构投资者，尤其是基金，将大大转变先前对银行股融资的敌对态度，采取充分合作的高姿态，再度追捧银行股。
政策助推银行股走好
而政策在此时又迅速倒向有利于银行类上市公司，先是银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，决定增补商业银行的资本构成，将符合规定条件的次级定期债务，计入银行附属资本。该通知的出台，将使各商业银行有望通过发行次级定期债务拓宽资本筹措渠道，增加资本实力，有助于缓解我国商业银行资本先天不足、资本补充渠道单一的状况，也意味着银行类上市公司可能改变现有的融资方案，证券市场的融资压力将大大减轻，无疑也将大大打消投资者对巨额融资行为的不安心理。此外，周四，央行又抛出重磅炸弹，在11月份的金融运行数据出炉之时，一方面调整了金融机构超额准备金存款利率到1.62%，另一方面，又决定从2004年1月1日起扩大金融机构贷款利率浮动区间。贷款利率的浮动上限大幅扩大，浮动区间下限保持为贷款基准利率的0.9倍不变。这意味着银行类上市公司发贷空间将再度拓展，大大冲消先前央行提高存款准备金率对银行公司盈利的负面影响，该板块业绩2004年有望继续保持高速增长，无疑也将刺激机构投资者的购买欲望。
资金开始向银行股聚集
从市场面的情况来看，资金开始明显想银行股倾斜。在近期大盘强势反弹，尤其是冲击年线的过程中，"四大天王"中国联通、中石化、长江电力、宝钢股份均进入了资金流向前列。而伴随着这类股票短线涨幅的巨大，短线资金也存在较强的兑现欲望。以长江电力为例，该股在突破7元大关后，高位就一直呈现剧烈波动，换手也一直保持活跃，表明短线资金进出较为积极。尤其是周四，换手率达到6.3%，高位也收出长阴，表明介入资金有较大溢出。毕竟，从业绩来看，该股目前的价位已经是有所透支明后年业绩，短期涨幅也较为巨大，存在一定震荡修理的要求。那撤除的资金又转向何处了呢？我们发现，周四招商银行以8.96亿的成交金额位局两市成交第一位，而民生银行，华夏银行也挤入成交金额前五位，说明大量资金已经开始有步骤向银行股聚集。拿招商欣此担苋峭？蹋旎皇?.32%，周四全天在11元附近横盘，11.06的高点也击穿周三11元最高点，周五再度放量创新高，这是典型的吸货走势，表明有大资金开始积极介入该股。所以，对于银行股而言，再经过一定的震荡清洗之后，后市有望拔地而已，顺势接过大盘领涨大旗，继续向纵身推进跨年度大级别反弹行情。
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