彭蕴亮：基金开始介入ST板块？

　　亚洲证券 彭蕴亮

　　近期大盘先振荡加剧，收出一根小阳十字星，成交量也有所缩小。在这种情况下，ST板块表现十分良好。*ST比特、ST特力、*ST永生三只个股涨停，带动ST威达、*ST丹化、*ST天发等个股大幅上扬。ST板块后市向何处去？主力有什么最新的动向？我们从以下方面进行分析：

　　一、重组逼上梁山

　　目前距离2003会计年度结束只有10多天的时间了，由于ST公司完全依靠内在力量摆脱连续亏损实为难事，不少公司被逼上梁山，突击性地展开资产重组活动，为二级市场提供了丰富的题材。如*ST金帝公告称，经协商，新加坡百利公司同意以其持有辽宁万利商品混凝土有限公司的全部股权偿还公司独资公司金帝建设(新加坡)有限公司的债务，根据双方协议，已经办理了相应的股权及工商登记变更手续，至此双方的债权债务关系已全部结清。再如*ST鲁银与第一大股东莱钢集团进行了资产置换，置入500mm热轧带钢生产线以及粉末冶金公司83.04的股权，而热轧带钢是赢利能力非常高的钢铁品种。同时，一些股权分散、每股净资产较低但为正值的ST公司发生重组的可能性更大，给市场的想象空间较大。

　　二、扭亏预期支持

　　历史经验证明，证券市场的一个惯例就是年初炒业绩，年末炒重组。这样，今年上半年大盘蓝筹股被主力充分发掘之后，随着重组进程的不断加速，部分公司扭亏有望，给ST板块的短线走强创造了机会。如ST特力将下属四家异地房产公司、一家进出口公司和两家境外公司转让给特发集团置换资产，汽车综合服务业将成为公司的主导产业，年报预计将实现盈利。在这种背景下，公司股价也出现了连续两个涨停板的走势。同时，ST东锅2003年1-9月实现净利润13313万元，每股收益为0.6302元，净资产收益率为46.1618%，年报盈利大幅增长已经成为定局。但由于该股股价已经在14元以上，已经错过了最佳的投资价值区间。

　　三、基金开始介入

　　在上半年重点介入汽车、钢铁、金融等主流板块之后，其个股价格都出现了可观的涨幅，在这种情况下，部分基金的投资思路发生了变化，一些基金开始把目光投向了ST板块。如*ST华靖重组成功，公司2003年1-9月实现净利润14277万元，每股收益为0.507元，每股净资产为3.432元，吸引了汉兴基金重仓介入，其持股数量高达787万股，占公司总股本的2.79%，位列第二大股东，成为ST板块当中基金持股比例最高的个股之一。而*ST夏利2003年1-9月实现净利润46936万元，每股收益为0.294元，每股净资产为1.78元，净资产收益率为16.49%，扭亏基本没有悬念，使得普丰基金、汉盛基金、银华优势、汉兴基金等十多家基金纷纷建仓，有6家基金还进入了十大股东名单。基金的介入，为ST板块的后期走势增添了一个全新的亮点，也是年底ST股行情的关键所在。

　　四、资金成本提高

　　值得投资者注意的是，随着退市制度的改革，ST板块的操作难度已逐渐增大，主力的资金成本在不断提高，可能会影响到该板块炒作的力度和高度。今年以来，管理层反复加强对资产重组行为的监控，使得虚假重组大幅减少；同时，部分ST公司连续3年亏损后，即使能够迅速扭亏，也要面临半年无交易期。这样，势必大幅提升介入其中资金的成本。从二级市场操作来说，一些目前已确定将暂停上市的ST股，对于大资金的吸引力自然大打折扣。依据这样的判断，目前以*ST永生为代表的三年连续亏损的个股，可能并无增量资金介入，只是前期一些老主力在自救。因此，在关注ST板块的同时，投资者还应高度注意其中的风险。