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据最新的报道，国资委有关人士日前指出，全流通政策在没有找到各方面都能接受的方案之前绝对不会出台。那么，如何才能找到“各方面都能接受的方案”呢？笔者以为，要做到这一点其实是很困难的，因为这里牵涉到一个非流通股股东的“应得利益”与“非应得利益”问题。
在目前看来，非流通股股东的利益是“肥得流油”的。但是，我们也应该注意到，这
“肥得流油”的非流通股股东利益当中，有相当一部分是“非应得利益”，或者说是“不合理利益”。比如，非流通股的面值发行而流通股的高价发行，由此带来的非流通股股东所享受的每股净资产值的增加，可以说这是非流通股股东利益的一个重要部分，但这部分利益却是“不合理利益”。又如，以“同股同权”的名义所进行的分红，让自己1元钱面值折算的股票，享受着同几十元高价发行的流通股股票一样的分红金额，从而获取高额的回报，这同样也是“非应得利益”，它是对流通股股东“应得利益”的侵占。
所以，在谈到全流通过程中对非流通股股东利益要“一视同仁地给予保护”之时，在考虑到非流通股股东所能接受方案的同时，笔者以为有必要对非流通股股东的“应得利益”与“非应得利益”予以界定。所谓对非流通股股东利益的保护，应该是对非流通股股东“应得利益”部分的保护。如果对非流通股股东“非应得利益”部分也要一并予以保护，那么，这就只能是意味着对流通股股东“应得利益”的损害与侵占了。
湖北 皮海洲
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