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上周大盘涨势减弱，基金净值增幅也随之降低，而且继续明显弱于指数。基金重仓股表现分化和基金存在减仓迹象是基金净值表现较弱的两个原因。净值变动对应的仓位变化显示存在减仓可能，基金重仓股的分化更表明大资金的动向出现差异加大的状况。
上周随着基金重仓股的分化，基金净值表现也比较分化，即便是同行业同板块的基金重仓股走势也相差很大。比如中石化涨7.81%，扬子石化和齐鲁石化却都出现跌势；长江电力
仅上涨1.47%，而国电电力、申能股份涨幅却超过5%；三季度基金有所减仓的银行和轿车股也差异明显，前者全线上涨，后者却几乎全线下跌。在此状况下，部分基金净值涨幅超过指数，部分基金净值却出现下跌。强势基金出现显著差异，需引起投资者关注。兴华净值出现上涨，且涨幅达到2.11%，位列封闭式基金净值涨幅榜的首位；博时价值增长净值却下跌0.76%，列开放式基金净值涨幅榜倒数第一。两只强势基金出现如此大的差异是今年以来的第一次，这或许意味着市场中的一些主流资金近期投资策略正在出现分歧。
兴华净值的较好表现是正常的，因为其十大重仓股八涨两跌，其中联通、招行、华能国际、上海机场、深能源涨幅都超过了3%。与此形成鲜明对比的是博时价值增长的十大重仓股却是七跌三涨，上涨的三只股票还都是持仓相对轻的，一些属基金核心资产类的股票全线下跌，如上海汽车、外运发展、上港集箱、伊利股份、长安汽车、宝钢股份、韶钢松山都有不同程度的下跌。其中外运发展、伊利股份、长安汽车在大盘持续反弹的这段时间都表现偏弱，出现反弹过程中一顶比一顶低的趋势。这不是什么好的征兆。此外，一些弱势基金净值开始出现补涨态势也需引起警惕。
虽然出现了较多让人警惕的迹象，不过多少还能让人欣慰的是：强势股和强势基金还没全面偏弱。三家表现最抢眼的基金公司(也是最需保持持仓动向跟踪的基金公司)华夏、博时、易方达上周恰呈分化之势。华夏旗下基金表现突出；博时全线偏弱；易方达继续呈现其稳定的特点，整体表现虽不是最突出的，但居中上游。由于部分强势基金仍旧呈现强势，说明部分主流资金并无撤退迹象，股指立刻出现头部的可能性较小，最少还有一定惯性。从目前的情况看，基金重仓的前67只股票截至11月底的动态市盈率只有21倍，说明炒作尚不疯狂。这也说明即便股指在年底前后出现调整，也不会是突破性的。但这已足以显示基金在进入12月份后操作趋于谨慎，这必将压制大盘的升势。
北京证券梁旭
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