六大行业市盈率存在整体性低估

　　蓝筹股“新陈代谢”推动了今年行情的深入发展。哪些板块可能产生未来新龙头？分析人士认为：

　　六大行业市盈率存在整体性低估

　　该六大行业为：通信、煤炭、石化、水务、交通运输、银行

　　【本报讯】周三，招商银行吸引了近10亿元的成交金额，位居第一；周四，四大银行股齐列资金流向前列，招行仍居第一。资金的动向明白无误地告诉我们，银行股的活跃期来到了，而招商银行就是新龙头。不断变幻的活跃板块和领涨龙头，投资者究竟该如何把握？我们认为，当前的龙头股就是招行，而未来的潜力板块可以通过市盈率对比、公司对比及公司本身纵向对比三个角度来寻找。

　　蓝筹股今年“风水轮流转”

　　今年以来蓝筹股运行的重要规律就是：从横向来看，蓝筹股运作具有由点入面，再由面入点的特征；而从纵向来看，领涨核心股和领涨蓝筹板块具有明显的交错性，即所谓“风水轮流转”的特征。而使得蓝筹股点面结合、代谢顺畅的润滑剂就是资金，尤其是增量资金。

　　从蓝筹股今年的动向看，上半年是汽车股、钢铁股风光，下半年则是有色金属、能源股领涨；前一段宝钢当之无愧是核心中的核心，不久就被长江电力的锋芒掩盖，其后中国石化更是一举解放全部投资者，再往后，中国联通又当仁不让地做了新龙头。近日，增量资金又持续介入了招商银行。以上概况表明，蓝筹股今年的演绎实际上就是一个不断新陈代谢的过程。

　　另一方面，蓝筹股虽然看起来很容易让人赚钱，但在其身上真赚到钱的人又不多。究其原因就是投资者没有弄清楚其运行的规律和节奏。我们认为，投资者在认识到蓝筹股能够赚钱的同时，应当摸清蓝筹股运行的规律，这样才能够具备前瞻性。随着中石化、联通、招行、长电和宝钢等五大核心股的强劲上行，市场已经比较充分地意识到：核心股就是龙头股，龙头股就是既具安全性、又具盈利性的股票，这些股票是市场处在牛熊转折期里，市场大资金最好的选择。

　　银行股正在被重新定价

　　近期市场最大的一个资金动向就是，银行股吸引了越来越多的增量资金，近两个交易日，银行股更是在增量资金的流入方面处于明显的垄断地位。这表明新增资金看好银行股的潜力，银行股正在被市场重新定价。

　　事实上，银行股本来就不该深跌。银行股再融资涉及到老股东利益可能受损的问题，但它并非影响股票价值的最核心的因素。11月中旬开始，增量资金坚决买入银行股给市场传递出一个信号。增量资金如此凶猛地介入，在很大程度上应该与银行业的利好(银监会允许商业银行发次级债)有紧密联系。另一方面，目前银行股的市盈率与国际水平基本相符，正是基于这样一个判断，我们认为，近期最热门板块和最核心的领涨龙头就是银行板块和招商银行。

　　三大对比寻找未来领涨板块

　　笔者推测，目前投资者最关心的应当是———还有谁未被挖掘。这个问题的下一步就是买进什么未来可以赚钱的股票。我们认为，未来的潜力板块可以通过市盈率对比、公司对比及公司本身纵向对比三个角度来寻找。

　　首先，行业市盈率的国际化对比。通过对当前我国证券市场行业市盈率和美国证券市场行业市盈率的对比，可以看出，我国的通信、煤炭、石化、水务、交通运输和银行等行业，存在行业整体性的低估。比如，煤炭业美国的市盈率是27.96倍，而当前我国市场上煤炭业市盈率为23.44倍，龙头个股兖州煤业市盈率为22.29倍；银行业国际水平中22倍左右，而当前我国银行业整体市盈率也大致在这个水平，如招商银行在25倍左右，民生银行在22倍左右，其2004年动态市盈率更可能低于20倍?/p>

　　其次，公司对比上，公司本身是否为本行业的龙头企业。如银行类的招商银行、民生银行；家电类的格力电器；煤炭业的兖州煤业；造纸类的晨鸣纸业；食品类的五粮液；电子类的京东方等等。

　　另外，公司本身纵向对比上，公司经营是否形成了上升的趋势，或者具备形成上升趋势的潜力。例如，福田汽车前三季度净利润同比增长达到218%，京东方前三季度净利润增长更是高达288%等等。这些迹象均表明公司所处的行业正处在上升趋势中，而公司本身更是获取了超行业平均水平的利润。(中证资讯徐辉)

　　作者:中证资讯徐辉