黄硕：民生银行重归五朵金花行列

　　为什么迟了一天才来关注银行股呢?因为多次惨痛的经验告诉我们:利好往往会沦为"见光死"。故而当周三因为一则"商业银行可发次级债补充资本"利好,以招行为首的银行股风光时,我们冷静观察。因为当天招行是高开低走收出一根中阴线(尽管尾市仍上涨了5%)。本周四,招行继续一马当先、再涨3.98%时,我们心里有数了,下一阶段,银行股应该可以重归"五朵金花"行列吧?龙头当然是招行,但若论安全程度,民生银行(600016)似乎更胜一筹。

　　一、重归金花行列

　　12月10日银监会推出的新举措真是一场及时雨,使两市银行股全线跳空高开,真是"一子活、全盘活"。想想看,年初的"五朵金花"里,只有金融这一朵花在下半年谢了,其余的都依然在高位越开越鲜艳。假如次级债利好能根本改善银行股从股市再筹资压力的话,那么银行股近期甚至可以来一个超跌反弹行情。毕竟,自10月份起,中国石化、宝钢股份、中国联通等大蓝筹已经涨了相当多,红旗要大家轮流扛才不累。

　　二、在标准普尔的眼里

　　买股好比买东西,投资者在同一板块也总想比一比、挑出更好的一家。在A股的5家银行股(招行、浦发、民生、华夏、深发展)里,谁更好呢?以国内投资者的眼光来看,当然是招行了,但若以境外专业人士的眼光来看呢?结果出人意料。请看前些日子闹得沸沸扬扬的标准普尔评级事件。11月27日《华尔街日报》在《标普将8家中国大陆银行评为垃圾等级》一文中称:国际评级机构标准普尔依据公共信息对8家中国大陆银行予以评级,全部被定为垃圾等级。其中,招商和浦发的评级定为BBBpi,民生、华夏、深发展的评级略高,为Bpi。关于民生银行的说法是:虽然是中国各商业银行中被认为运营较好的一家,但其低资本状况相对于业务高速发展而言令人担忧；虽然其资产质量好于行业平均水平,但是业务高度局限于少量大客户,且存在贷款高速增长的隐忧。

　　三、到香江去、发H股去

　　相比其它银行股,民生银行着实要幸运一些,筹资渠道全面打通:2000年底发行A股、筹资41亿元,今年初发行民生转债、再筹40亿元,近日又表示将去香港发H股(可能发行10亿H股、募集70亿左右港币),假如再加上这次"次级债"的话,可谓是全面开花。

　　一说到A股上海外去发H股,境内投资者的第一反应总是不乐意,担心会摊薄每股收益,当年的中兴通讯就是这样被迫放弃的。但是大家是否考虑过:今年H股实在太火爆了,甚至已创出6年来新高。这种氛围下,许多传统观念可能在我们未曾觉察的情况下已经改变了。不信,请看含H股的A股在增发H股时的表现:(1)海螺水泥近期增发H股后,A股并未受其影响,反而节节创新高,年内涨幅近一倍；(2)江西铜业近期推出拟增发H股议案后,其A股亦成功突破了"6·24"的高点,创出历史新高,年内涨幅60%以上。

　　四、比业绩、比股价

　　最后再用我们熟悉的盈利指标来横向看民生银行。今年前三季度每股收益指标,民生0.31元、招行0.30元、浦发0.28元、华夏0.19元、深发展0.16元。论业绩,民生银行的每股收益最高,但它的股价却并不是最高,近日在9元之上,而招行、浦发却分别在11元和10元左右。论跌幅,它前期最深跌幅也在30%以上。近几日银行股大幅反弹,民生却始终慢一步,周四上涨1.77%、收盘9.22元,迄今仍未摆脱9元多这个教?迟迟未能向上有效突破,让人等得好生着急。

　　本版作者声明:在本机构、本人所知情的范围内,本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有利害关系。

　　本版文章纯属个人观点,仅供参考,文责自负。读者据此入市,风险自担。

　　(昆仑证券黄硕)