彭蕴亮：实质性利好启动银行股

　　日前银监会发布了《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》,决定增补商业银行的资本构成,将符合规定条件的次级定期债务,计入银行附属资本，对银行股构成实质性利好。消息公布后，两市银行股出现明显异动，招商银行大幅高开后出现回落，最后涨幅为5.49%，而深发展、民生银行、浦发银行等个股也出现了冲高回落。银行股后市向何处去？我们从以下方面进行分析：

　　一、行业运行稳健

　　银行业是特殊的行业，稳健运行是对上市银行的基本要求，这就决定了银行股的业绩总体上来说比较良好，为其二级市场走势奠定了坚实的基础。从整体上看，银行业资产占国内金融机构资产的比例达70%之多，银行业在国民经济中起着重要作用。同时，银行的稳健运行是由货币的特性所决定的，货币的特性之一是要求币值稳定，银行是创造货币的机构，是货币政策的具体执行者之一，只有银行业稳健运行，才能保证货币的稳定。此外，银行业稳健运行的实现除了中央银行各种监管措施外，银行企业自身的经营方针也是稳健的，主要目的是保证资产的质量。因此，由于行业的特殊性，银行股今年前三季度业绩比较优良，民生银行每股收益为0.311元，招商银行每股收益为0.296元，为其后期的走势打下了伏笔。

　　二、政策大力支持

　　从政策面看，中央金融工作会议、党的十六大报告都都强调了金融在现代经济中的核心作用，对银行股构成大力支持。十六大后不久，国家就组建了中央金融安全领导小组，表明了中央对银行业的高度重视。近期中国人民银行强调要深化金融改革，大力优化金融资源配置，促进国民经济持续快速健康发展，拓展货币市场和资本市场联系渠道，加快商业银行的改革和发展，采取有效措施降低银行不良贷款率，也对银行股比较有利。加入WTO后，国家支持银行业不断增强国际竞争力，把继续降低银行不良贷款比例、稳步推进金融改革作为金融工作重点，维护整个行业的稳定和积极发展将是今后的主旋律，银行业发展前景良好。同时，存款准备金率的提高对个别不良资产比率较高的银行影响较大，而对上市银行来说，由于它们手中掌握一些流动性较强的资产，随时可以变现，所以对银行股的现金支付不会产生很大的影响。

　　三、利好启动行情

　　日前银监会发出《关于将次级定期债务计入附属资本的通知》，对银行股构成重大利好，虽然其二级市场走势出现高开低走态势，但从收盘的情况看，其龙头招商银行已经成功突破年线的压制，中线走强的趋势已经比较明显。《通知》的出台将拓宽商业银行的资本补充渠道，有望在一定程度上缓解商业银行资本不足的问题。政策实施后，商业银行除了实收资本、利润提留、计提一般准备、上市发行股票外,还可以通过募集符合规定条件的次级债务来补充资本。特别是在我国资本市场尚待成熟的情况下,这一举措不仅有利于商业银行增加资本并增强实力,也有助于为银行债券初期市场的形成探索有益的经验。次级定期债务是指固定期限不低于5年,除非银行倒闭或清算,不用于弥补银行日常经营损失,且该项债务的索偿权排在存款和其他负债之后的商业银行长期债务。次级定期债务由商业银行向目标债权人定向募集。因此，《通知》对银行股进一步提升基本面十分有利，将成为其中线启动的导火索。

　　从操作上看，在冲高回落之后，银行股可能还需要一个振荡蓄势的过程，投资者可在10日均线可20日均线附近加以适当的关注。

　　亚洲证券彭蕴亮