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广发证券/陈东辉
今年，中国经济持续向好，由通缩转为轻度通胀，消费物价指数持续增长，外汇储备10月增加171亿。数据显示外资持续流入。外汇储备过于庞大令央行需不断投放货币到银行体系消化持续流入的外汇，基础货币增加又使商业银行体系的货币因为乘数关系得到放大。10月M2货币上升21%，超过去年同期的20.7%。目前，钢铁，原油、粮食等物资都处于涨价的上
升周期。基础行业的景气度不断提升，专营公司的利润因为价格上升而大幅盈利。
本栏关注到钢铁行业已经处于十年来最好的历史时候，特别是中国入世后，令中国的钢铁产品能够以较低的价格抢占世界市场(汇率低的原因)。即将而来美国可能取消对中国钢铁产品惩罚性关税，可能促发钢铁行业再上一个台阶。今年钢铁业基本面大幅度改善。截至目前，钢材综合指数同比已经上涨10个百分点。预计2003年国内钢材消费增长22%左右，供应增长20%左右。全球钢铁行业正在复苏，产能利用率上升，价格水平提高，对国内钢铁市场是有力支持。因此，钢铁价格在今明两年仍将维持强势。目前钢铁类上市公司市盈率大多在15倍以下，深具投资价值，钢铁股股价显然被市场低估，并未反映钢铁行业及上市公司的现状，也未反映钢铁工业及上市公司的良好预期。目前钢铁业平均市盈率仅有13倍左右，股价的上涨赶不上业绩的增长，因此该板块仍有进一步价值挖掘的空间。目前国内钢铁行业所处的阶段同美国30年代、日本60年代、韩国80年代具有可比性，正处于钢铁业高速增长的黄金时期。
另一方面，香港作为中国经济的窗口和龙头，经济扭转多年的颓势，股市、楼市再度繁荣。H股强劲升浪令国企股形象大改，即将推出国企指数期货有可能上演推波助澜的作用。考虑到国内外机构可能出于未来控制期指的原因，透过QFII制度开始在大陆着手买入国内蓝筹股份，特别是有影响力的H股板块，如中国石化600028、马钢股份等等。不排除国内国企蓝筹股继续H股的疯狂。
当然，我们管理层在现在适时公布国有股减持方面有可能令国内股市转势，走出气势蓬勃的大牛市。但如果中国经济景气度依旧，公司业绩持续增长，蓝筹股市盈率仍然维持低水平，那么资金可能会无视国有股减持问题，继续建仓蓝筹股。况且资金面充裕，通胀压力在前。我们应该顺应经济增长的势头，果断将资金投放在景气行业的公司，享受经济高速增长的成果。
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