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近期上市公司的再融资方案持续出台，但市场的反应却不一样：紫江企业增发9500万A股后股价持续下跌；民生银行昨日公布增发H股之后也是跳空下行。与此相反的是，中集集团增发后股价持续上扬直至创出今年以来的新高，武钢股份增发后更是走势强劲。那么又该如何看待再融资个股的不同表现呢？再融资破冰创新意
国内上市公司的再融资方案，一直存在着“老三样”的特征，即配股、增发与可转债
。但随着我国证券市场与国外成熟市场的不断接轨，再融资方案也开始出现了创新。先是TCL通讯，被TCL集团合并后再发新股的形式使TCL集团登台亮相。继而武钢股份，同样是增发，却增发出特色来，武钢股份的控股股东武钢集团以同样的价格接受增发，同时定向收购武钢集团资产，实现武钢集团的整体上市。TCL通讯与武钢股份的再融资方案在一定程度上保障了投资者的权益，因此受到市场的短线追捧也就不足为奇了。市场表现各不同
不过，创新的再融资方案也未必一定会受到二级市场的追捧。先是招商银行发行可转债的方案遭到机构投资者的大加挞伐，继而是民生银行到香港增发H股被市场理解为利空而产生的抛弃。更具典型代表性的是中兴通讯与海螺水泥，二者同样提出A to H的融资模式，却在市场中遭遇到不同的对待。前者中兴通讯提出的A to H融资模式不仅被否决流产，二级市场的股价更是出现大幅的波动，市场的信誉也一扫而光；而海螺水泥的A to H模式却受到市场的追捧，主要原因在于海螺水泥的H股股价接近于A股价格，增发价格也同样接近于A股价格，A股流通股股东的摊薄程度并不大。如此看来，同样的创新在不同的个股身上往往也会有不同的效果。再融资股价走势关键在两点由此可见，再融资个股的股价走势其实受到两方面因素的影响：一是此类个股在公布增发方案前后是否是市场热点。如果是市场热点的话，往往会成为机构投资者介入的契机。中集集团就是如此，因为该公司背靠着中国集装箱业务的迅速扩大，所以公司的募集资金投向为市场所看好，连QFII以及社保基金也积极参与。此外，韶钢松山、龙电股份、国电电力等个股也均属此类。而紫江企业、民生银行等个股不符合当前市场的热点，所以消息公布后，往往会加重投资者的观望心理，进一步动摇了投资者的持股信心，进而引起股价的下跌。二是再融资投入的项目能否立即产生效益。吸引合并后整体上市的武钢股份、TCL通讯等个股就是如此。以武钢股份为例，虽然增发20亿A股使得股本扩大近一倍，但收购来的资产的净利润是2002年净利润的1.56倍，也就是说在股本扩大的同时，公司的盈利能力并没有受到负面影响。类似个股尚有龙电股份、国电电力等。再融资股的操作策略
对于目前已进行或已公布再融资的个股，操作时需注意两点：一是目前股价反应低迷的个股表明市场对再融资方案不看好，此类个股在再谧屎笠膊换嵊泻玫淖呤疲峋雠壮觯缫泄傻脑偃谧室约白辖笠怠⒄猩叹值取６侨缒壳肮杉鄯从蚩苫钟校缰屑拧⑽涓止煞荨⑸馗炙缮健⒐绲缌Α⒘绻煞荨?a href="http://stock.sina.com.cn/cgi-bin/stock/quote/minline.cgi?symbol=600236&country=sh" target=_blank>桂冠电?/a>、新钢钒等。江苏天鼎秦洪
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