万国测评：12月9日投资分析报告

　　周一点题

　　●指标股的回落以及指标股内部的股价结构调整表明增量资金介入的速度明显放缓，而不少券商重仓股短线则有明显的活跃表现，年报之前整个市场的氛围还是不错的，短线回调不改中线震荡走强的趋势。

　　背景分析

　　背景之一：增量资金不足的市场表现。周一上海汽车、宝钢股份的下跌是拖动大盘回调的两个线索，引起了市场的广泛关注，我们认为这主要是因为增量资金不足，投资者买了煤炭和石化两个板块，就只能去抛石化和钢铁两个板块，这也是我们前段时间提到的蓝筹股板块内部的股价结构调整。增量资金不足的第二个市场表现是不少投资机构开始撤出市场普遍关注的大蓝筹，腾出手去关注自己持仓量比较重的股票，导致这些股票短线与大盘形成了逆向的走势，象表现较好的中信海直、内蒙华电、广汇股份、安徽合力、长春经开等都是前期比较低调，主力持仓比较集中、近两日表现突出的品种，我们相信这些股票上涨的动力很可能来自于两个方面：第一是年底把市值做高的动力；第二是从大蓝筹中退出的资金，提供了推高股价的直接动力，因此我们认为最近一段时间大蓝筹可能会出现回落整理的行情，而前期主力持仓度比较高，整理也比较充分的品种会出现较好走势。总之，增量资金的不足是大盘短线进一步走强的障碍，因此在这个位置整理是比较好的选择，如果随着成交量的萎缩大盘始终下不来，最终又会被买上去。总体的操作思路是谨慎为好，逢低吸纳。

　　背景之二：扭转几年来的思路不是一朝一夕的事。今年是蓝筹股大放光彩的第一年，但在蓝筹股普遍超出大盘涨幅的情况下，市场对这些蓝筹股能否进一步提高重心产生一定的怀疑。尽管我们可以轻易得出蓝筹股仍会持续走强的中长期结论，但其过程的复杂性要有充分的心理准备，因为市场理念的改变不可能是一朝一夕的事，犹豫的心态完全合理和正常。我们还专门注意到当这批蓝筹股形态最好的时候恰恰是短线见顶的时候，形态很怕人的时候恰恰又是短线见底的时候。很明显，7元以上市场追涨宝钢的兴趣不大，14元以上市场追涨上海汽车的兴趣也不很大，而一旦下跌，市场逢低吸纳蓝筹股的兴趣却不小，这就导致了整个蓝筹股板块很难屡创新低，而是一个台阶比一个台阶高。当市场反复寻求共识的时候，也就是蓝筹股放巨量大幅飙升的时候，那时候我们反倒认为蓝筹股板块有风险了。

　　背景之三：短线捕捉强势形态品种。近几个交易日估计蓝筹股的走势将会是缩量盘整或回调，其他个股有可能相对活跃，善于运作短线的投资者可根据股票走势形态来选股，对一些蓄势充分、有向上突破形态的个股可充分关注，把握短线机会，毕竟市场氛围比前段时间好多了，很少出现一突破就回调的情况。例如象招商银行走出了一个双底向上突破的形态，长春经开走出了平台整理之后向上突破的形态，*ST美雅走出了一个典型的岛型反转形态，华银电力走出了突破之后的缩量整理形态，这些都是很值得关注的信号，甚至包括象东方明珠这样的个股都不排除再度突破的可能性。

　　附研究报告：关注配股增发板块的短线活跃近期部分今年内实施增发配股的个股出现明显的短线活跃行情，其中中集集团在增发上市前后出现大幅飙升，迅速脱离增发价，而上周五刚刚配股除权的中信海直周一盘中甚至一度涨停，另外象韶钢松山等基本面良好的已增发配股题材个股近期表现也相当突出，这与以前市场对增发配股等续融资题材“用脚投票”形成鲜明对比，其中一些基本面较好、目前市价仍在增发配股价之下的品种仍可关注。

　　从2003年实施增发配股的17家个股来看，有几点值得注意：首先，与2002年实施增发配股的个股绝大部分承销商被大量包销套牢不同，2003年实施增发配股的个股基本上都获得了超额认购，除了两家金融股的增发部分包销(浦发银行主承销商光大证券包销了875万股和宏源证券主承销商银河证券包销了2053.35万股)外，其它主承销商都只是少量参与了零股的配售；其次，在参与增发配股的一批机构中，我们看到一些专职的一级市场参与者，这其中中集集团增发中红塔证券增仓达到1121万股，而该股近期的表现也相当突出；另外在厦门建发、鲁抗医药、九芝堂、新潮实业、民丰特纸等个股中我们都看到了五矿财务、兵器财务、上汽财务等专职投资者，这种联动效应值得关注；第三，目前仍有不少基本面良好的个股市价仍在增发配股价之下，如新潮实业、九芝堂等，值得短线关注。

　　2003年增发配股一览表： 
　　代码 名称 增发配股价 市价 主承销商 
　　600210 紫江企业 银河证券 
　　600153 厦门建发 8.93 8.61 国信证券 
　　600161 天坛生物 11.20 10.91 渤海证券 
　　600660 福耀玻璃 12.00 13.85 招商证券 
　　600235 民丰特纸 16.00 10.87 大鹏证券 
　　600777 新潮实业 8.37 7.17 天同证券 
　　600789 鲁抗医药 7.66 5.81 华夏证券 
　　600209 罗顿发展 6.70 *7.02 长江证券 
　　600600 浦发银行 8.45 9.64 光大证券 
　　000099 中信海直 7.12 9.10 巨田证券 
　　000039 中集集团 15.00 19.35 西南证券 
　　000562 宏源证券 7.00 6.97 银河证券 
　　000607 华立控股 11.43 7.91 天同证券 
　　000989 九芝堂 10.00 8.52 东方证券 
　　000036 华联控股 6.08 5.08 国信证券 
　　000503 海虹控股 13.60 14.89 国信证券 
　　000717 韶钢松山 7.17 9.79 西南证券 
　　* 罗顿发展市价为10转增7之后的复权价。