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上周沪深两市股指在周一以一根中阳线奠定了全周向好的基础，之后几天股指持续震荡向上，向年线位置发起冲击。上周周K线为带有上影线的中阳线，阳线实体超过前周。成交量方面，上周沪市比前周放大10%左右，深市基本持平。
基本面上，上周中央经济工作会议的召开算是头等大事。会议提出了明年的经济工作要着重把握好的几点，这些经济工作总纲性质的内容，与股市并没有很大的直接关联，但在
经济总体向好的格局下，会议仍对二级市场形成了明显的正面影响。另一个值得关注的信息是，央行行长周小川近日表示，央行下一步将加大利率市场化改革力度，要扩大贷款利率的浮动范围，特别是向上的浮动范围，允许存款利率向下浮动。在近几次降息之后，我们可以看到，银行存贷款的利差已经有所扩大，再扩大浮动范围，对银行的经营无疑是个利好。因此，消息出台当天银行股出现大涨。同时，扩大贷款利率向上浮动的范围，事实上将使市场利率向上运行，继续抽紧市场的资金面，表明央行在一段时期内仍将延续其紧缩的货币政策。
股指在打破了压制其长达7个月之久的下降通道之后，中线趋势出现了转折。至于反弹力度的争论，在上周已经趋于一致。于是，投资者已经冷了很长时间的手重又热了起来，各路资金持续趋向活跃，板块行情四处开花。有人敢做了，而且敢做得长一些了，行情在时间上才会有保证。
连续两周的大幅上扬之后，股指短线已经触及了年线位置。从技术上看，年线有比较明显的技术阻力。从上周三开始，股指已经出现了受到压制的迹象，连续三天的高点均在年线附近，成交量还出现了逐步的萎缩。短线看，股指一举上破年线的可能性较小，有继续小幅技术整理的要求。但是，由于人气已经得到了充分的激发，下行的空间非常小，股指有可能形成一个类似于11月底的强势整理形态，在整理过程中，10日线将成为有力的技术支撑。
后市行情的演变上，股指整理后向上突破的可能性较大。目前沪指上档存在着两道较为明显的阻力，一道是在1460至1480点区间，这里既有年线盘桓，又是2003年3月至7月多次低点的所在；另一道是1550点一线，年内高点的成交量大部分堆积在此处。这波可能延续到明年春季的行情，上探1550点一线应该不是什么梦想。
热点方面，上周呈一条主线、多点开花的局面。在核心资产股这条主线之下，电力、煤炭、黄金等板块多点开花。对于一轮强势行情来讲，这两者是相辅相成的。没有热点的多点开花，股指很难保持住稳步向上的态势，而没有核心资产股的一以贯之，股指会缺乏对重要关口的冲关动力。值得注意的是，核心资产股的炒作上周出现了一定的变化，长江电力携巨资之威，成为了新的领头羊。
对于投资者来说，板块的轮动提供了很好的短线操作机会。但在投资理念大转变的情况下，在短线跟随热点的同时，也要注意中线仓位结构的调整。在临近年底之时，要提高对价值型个股的关注度。中线看，核心资产股仍是较安全的投资品种。
申银万国证券徐明
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