江南证券：大盘将持续大级别发弹

　　江南证券 吴佳

　　大盘表现--持续大级别反弹行情

　　今年12月份的走势会怎样演绎呢？我们从几个方面试做分析：

　　首先，从2001年6月至2003年12月，市场已调整了30个月。在此之前市场所经历的最长一次调整是始于1993年2月的，其调整时间长达3年。我们以此作参照，目前市场的调整时间也已过了大半。个股走势上，大部分股票在连续下跌后至少已具备阶段性上攻要求。

　　其次，即使在弱势市场里，市场上也遵循着每年一次行情的走法。而今年虽说有年初至4月中旬这样长达近4个月的走强期，但机会仅限于小部分股票，大部分股票缺乏表现。这一事实的存在是大部分股票在余下的时间里展开技术性反弹的基础。

　　从时间周期上讲，10-11月期间，市场应该有一波比较象样的反弹行情，甚至是中级反弹行情。

　　今年以来，我国经济形势相当不错，一般普遍认为新一轮经济增长周期开始启动。有关统计也表明，不单宏观数据上表现出强劲增长的势头，行业情况、企业情况都与之同步。上市公司季度报告也显示，企业的盈利能力正在增强。这一大背景，对市场的影响可能是最大的。这一背景的存在，很可能使市场的下调空间受到抑制，在调整时间不变的情况下，调整的方式可能是以股价结构的改变来进行。

　　资金方面的情况直接决定市场表现。11月20日以来，市场成交持续保持在较高水平，新增或回补资金明显。如此大量资金的进场之后，应该不至于在短短几个或十几个交易日中便匆匆完成派发，一方面是不可能，另一方面应该与其本意相悖。在连续放量走势之后，从目前发展的势头看，市场的上升状况还会持续。

　　从一波中级或次中级反弹会持续数十个交易日的经验数据看，本次大级别反弹应能贯穿12月份的走势。可以说，12月份的机会是明显的，全月收阳的概率较大。

　　综合来看，今年12月，虽然市场还不足以摆况熊市的阴影，但市场状况已比2001和2002年的同期有大的改善，持续级别较大反弹行情的可能性非常大。

　　市场机会--绩优股更具潜力

　　我们可以将股票分为三类：一类是今年表现不错的大盘指标股；一类是长期超跌股；一类是业绩良好、有资金关注但股价表现平平的股票。

　　第一类股票，资金不单持筹较为集中，且大多都有过不错的涨升。这类股票虽然发展前景也看好，但从市场10月初至11月初的数次上冲动作看，这类股票的观赏价值远大于对市场的刺激作用，其对市场的推动作用有限。

　　第二类股票是本次行情的急先锋。从上海梅林开始，超跌股便以异常迅猛的方式反弹，跳空涨停的股票时有发生。这类股票由于突出的涨势与板块效应，受到的关注最多。但我们应看到，每次行情中，表现最好的并不一定是最早涨的股票，特别在仍以反弹为主基调的行情中。超跌类个股可谓良莠不齐，业绩欠佳与平平者占了很大比重，故尔，在猛烈的上攻之后后续行情如何发展还需看各自的造化。

　　作为本次行情中表现最为突出的板块，超跌股的分化是必然，那些有进一步上扬动力的股票会在指数的技术性整理之中慢慢表现出来，而“起哄”的股票则有可能出现进一步下探。故对这类股票机会的捕捉，除了短线高手或特别人士，一般人的投资机会应在退潮之中寻找，盲目追高并不一定能获利。

　　第三类股票虽然在行情初期最不引人注目，但却是最值得关注的。这类股票由于业绩好、有资金关照，可谓处在“万事俱备”状态，一旦得行情之“东风”，后市有看好的理由。

　　在实行季度报告制度之后，上市公司全年业绩已无大的意外，三季度报告之后全年数据基本在掌握之中，因此，将对业绩的发掘工作提前进行也是很有可能的。我们还注意到，今年业绩优良股票的走势多为慢牛状，股价的启动并不一定非常抢眼，故这类股票的价格很有可能在不知不觉中抬高。虽然爆发力比不上第二类股票，但这类股票的风险相对小，盈利的可能更大。