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西南证券研究中心 罗栗
近几日的行情走势出乎大多数人的意料，大盘不但没有主动性的深幅调整，反而奋力冲高，周一成功突破了1425点的强阻力位，并创出近期新高,多头几乎占据了压倒性优势。其原因就在于场内两股多头主力为争夺资金，交替拉抬主流品种，形成了近期十分罕见的蓝筹超跌个股联动局面。
我们知道，目前市场上活跃着两类不同资金来源的市场做多主力：一类是以基金等“正规部队”为首的蓝筹股操作群体；另一类是以场外“游资”为首的超跌股炒作群体。这两类资金划地为界、各自经营。由于投资思路差异实在太大，其参与的个股群体特征截然不同。前者主要是遵循价值性投资理念，崇尚业绩为基础的长线投资，其选择的目标主要是蓝筹股群体及部分潜在的高速成长股；后者主要是投机性的游资，以超跌为主要目标，其选择的对象主要为超跌低价股群体。
其实，在两周前，市场对于后者的介入可以说毫无防备，也一直有人怀疑这些江湖游资是不是会打一抢换一个地方。但是，随着行情的逐步深入，这些资金开始形成一定的多头势力范围，在热点再造运动中形成与蓝筹股群体分庭抗礼的强势地位。就资金实力来说，截至11月初，以股票为主要投资方向的基金净值约1164亿元，占市场流通市值比例为9.2%；基金所持有的股票市值约726亿元，占市场流通市值比例为5.74%。反观场外游资，从具体数字上无法准确测算它们的资金实力，但可以大致估算一下。据近期媒体报道，江浙地产炒家正在大规模撤离上海。据估计，进入上海房产市场的江浙民间资金就高达千亿元。如果加上香港H股资金胜利大逃亡以及增加保证金后从期货市场撤退的资金，保守估计应该不低于1000亿元，其资金实力足以和基金等正规部队抗衡。
此两类资金的操作理念、方式均存在很大的差异，但作为多头部队的一分子，其利益一致。不过，在运作过程中仍然会出现许多冲突和矛盾。能够牢牢控制投资者的思维理念，树立投资者根深蒂固的盈利模式是任何一个机构群体所希望的，因为只有这样才能有效的吸引更多的跟风盘。比如在前几年市场大行其道的“跟庄模式”就是一个鲜活的例子。在监管越来越严的今天，跟随西方价值投资理念潮流，是基金等机构操作蓝筹股行情的主导思想，在四月掀起了核心资产“风暴”，吸引了大批的追随者，但其后的绵绵下跌和投资品种的过度集中也暴露出这种投资模式的持续性缺陷。显然，价值性投资理念占绝对主导还需时间考验。超跌投机的炒作模式看似毫无理性，其实，它很好的利用了“人弃我取，人予我给”的哲学思维，是庄股时代投机炒作的变形和发展。两类资金的操作也有其一致性，不但满足了不同投资者的投资偏好，也在一次次争夺资金的战斗中引导大盘快速突破。投资者在操作两类个股时也必须抓住各自的主流品种，“擒贼先擒王”，在未来行情中把握先机。
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