江苏天鼎：明年的行情更有看点

　　中央经济工作会议日前在北京召开了。从相关报道中，我们知晓了明年经济工作的总体要求、总的方针以及工作重点，对我国明年的经济发展提出了高屋建瓴的布局。另外，日前中国证监会首任主席刘鸿儒也谈到明年会有上市公司业绩普遍提高；多层次资本市场将陆续出台；机构投资者队伍更加壮大；积极发展股市的政策会陆续出台等利好。众所周知，股市是宏观经济的“晴雨表”，经济布局和相关利好政策必然会对股票市场的运行产生引导作用，从而为明年证券市场的运行格局定下基调。

　　关注政策对上市公司影响

　　仔细研读中央经济工作会议精神，我们的最大印象就是不变，尤其是总体经济政策上未发生明显的变化，仍然延续着上一届的经济思路，即积极的财政政策与稳健的货币政策。这一点对于我们研判证券市场极为重要，毕竟证券市场的基石是上市公司，而上市公司又是宏观经济运行的重要组成部分，只要宏观经济政策发生变化，必然会影响到宏观经济，进而影响到上市公司，最终对股票市场的运行产生冲击。比如说投资主导型的钢铁、水泥等上市公司对积极的财政政策依赖性较大，一旦积极财政政策退出，必然会打击此类上市公司的业绩，从而影响到相关上市公司的股价定位。

　　明年的宏观经济政策不变将对证券市场的平稳运行产生极为重要的影响。但是，毕竟在今年的经济运行中出现了一些新现象，比如说缺电现象的严重，又比如说部分行业出现投资过热，再比如说货币增长过快等现象。为了经济能够延续原有的上升轨道平稳运行，此次会议提出了进一步安排好电源与电网建设，加强大型煤炭基地的建设，同时，也提出了针对苗头性问题，适时适度进行调控，从而对证券市场的发展营造了一个极佳的氛围。

　　明年的行情更有看点

　　就目前来看，我们认为继续实施稳健的货币政策与积极的财政政策预示着明年的行情较今年更有看点，极有可能走出一波全年的震荡盘升行情，这可能也是与今年行情的不同之处。

　　原因主要有两个：一是稳健的货币政策意味着明年的利率、汇率乃至于央行的公开操作策略均延续着今年的思路，什么加息、银根紧缩等预期均难以实现，这也就意味着明年的政策背景与当前市场几乎是一样的，那么，证券市场也就没有理由出现大幅震荡。

　　二是市场热点会较今年更多样化，因为财政政策的不变，意味着那些投资主导型的上市公司不会因为政策的波动而产生业绩的波动，这就意味着它们的业绩将会遵循着今年以来的上升通道，形成今年比去年高、明年比今年高的走势。如此一来，就会形成股价的上涨且不会带来市盈率的上升，在此思路下，新的资金会涌入市场，那些因熊市对股市变化没有敏感度的投资者会被持续上升的牛股给唤醒。既如此，宝钢股份、长江电力等牛股仍然会不断有新高出现，而后又会有更多的细分产业的上市公司加入到牛股行列，市场热点也就会活跃起来，指数会因为热点的增多、资金的增多而摆脱今年的两头热中间冷的特征。

　　由此也就说明了明年的市场热点可能会出现变与不变的特征，不变的是那些受益于宏观经济不变的投资需求型上市公司，比如说电力、水泥、钢铁等个股。变的是电力设备、煤炭等能源股会成为市场新的热点，在中央经济工作会议上明确提出了明年将加大电源、电网建设，加强大型煤炭基地的建设，如此就会刺激此类行业的需求，从而导致更多的牛股产生。另外，加大对东北老工业基地的复兴，也会激发东北板块出现诸多强势股。

　　今年的“五朵金花”会让位于明年的“百花齐放”，明年的行情会较今年的行情更有看头，更有春意。

　　江苏天鼎秦洪