大盘调整加剧 蓝筹股将开始表演

　　青岛安信粟青

　　昨日大盘调整加剧，上证指数再度回到1400点下方，难道反弹又宣告结束？我们认为，短期调整有利于大盘后市的走强，行情正在向纵深发展。

　　首先，比价优势有利于低价国企大盘股的上涨。近期随着市场的持续反弹，股价结构 开始发生变化。据我们统计，到11月18日两市5元以下的A股占整体比重为21%，10元以上的A股占整体比重仅为12.8%；而到昨日为止，两市5元以下的A股占整体比重下降到12.8%，10元以上的A股占整体比重上升到16.4%。需要强调的是，由于本次反弹带有明显的超跌反弹性质，低价国企大盘股的反弹幅度不及大盘，比如中国联通本轮行情仅仅上涨了6%，远远低于市场8.8%的平均水平。这样来看，低价国企大盘股占5元以下的个股比率大幅上升。但是从基本面看，这些个股的发展前景远远强于一般的低价股，这种比价优势更有利于场外增量资金的大举介入，为该板块的整体反弹埋下了伏笔。

　　其次，热点正在由超跌股向蓝筹股切换。我们先设定一个前提，即深成指代表蓝筹股板块，上综指代表超跌股板块。那么，结合今年年初的行情我们发现，大盘自1月6日到1月9日的反弹中，上证指数的当天涨幅均强于深成指；但是在1月10日和1月13日的短暂调整中，深成指已经悄悄转强，在1月14日的大涨中更是明显强于上证指数。而相对应的是核心资产类个股在1月14日后与超跌反弹个股的差异逐步明显，最终产生了“二八效应”。

　　本轮行情到目前的变化与此极为相似：上证指数1月19日以来一直强于深成指，但最近连续两天深成指已开始逐步转强。那么，是否意味着核心资产个股的重新崛起呢？历史总有惊人的相似，让我们拭目以待。

　　再次，下半年以来H股、B股和A股中的蓝筹股板块形成了良好的互动关系。即H股率先上涨，并且涨幅最大；接着是B股尤其是深成B紧随其后，涨幅也较为可观；最后是A股中的蓝筹股才有所反应。而目前这种局面有可能再次发生。其一，从H股来看，在经过前期调整后，该类个股近期反弹势头明显，比如青岛啤酒的H股价格又回到8.25元附近，有调整结束的迹象；其二，从深成B股指数来看，已连收三阴，但上升趋势并未得到有效破坏，并且成交量逐步萎缩，显示做空动能正在减弱，后市掉头向上的概率十分大；其三，A股中的蓝筹股最近也明显异动，钢铁板块股有明显的走强迹象。更为关键的是，长江电力上市以来连续上扬，主流资金介入迹象明显，且换手率也接近100%，不排除成为蓝筹股龙头并带领大盘向上拓展空间的可能。

　　最后，蓝筹股的年报行情有望提前展开。近日，国家统计局的权威人士表示，今年我国经济有望增长8.5%，而国民生产总值将突破11万亿。而从行业的角度观察，推动我国经济持续高速增长的动力正是来源于钢铁、汽车、能源等基础行业，这反映到市场上就是蓝筹股整体业绩将保持增长势头。从每股收益来看，电力、煤气、水生产与供应行业的公司每股盈利能力居各行业排行榜之首，金融、保险业位居第二，采掘、制造业则紧随其后。并且上证180指数样本股公司总计实现的净利润和主营收入，分别占两市总数的55.05%和45.52%。由此，该类个股今年将交出一份优异的年报。在这个大背景下，再加上价值投资理念的深入人心，相信该板块的年报行情有望提前上演。

　　综上，我们认为目前的调整正是投资者调整仓位，并大胆介入蓝筹股的最好机会。