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昨日，沪深股指均以长阴报收，前期热门板块科技股、蓝筹股以及超跌反弹股纷纷下跌，而且下跌过程中成交量并未见明显萎缩，沪市成交量仍然高达百亿元以上。巨量长阴表明空方力量开始占据优势，以超跌股领涨的本轮反弹行情基本告一段落。但由于大盘指标股有基金等“阳光资金”关照，以及超跌股已得到私募资金的关照，故后市探底过程可能趋于缓和，股指有望在1350至1400点之间进行来回拉锯，以试探大盘真正的支撑位于何处。
目前，投资者对股票结构变化如何演绎也很困惑。从今年市场运行格局看，一直到十月份股价结构均表现了“二八定律”或“九死一生”。仅占股票数量一成至二成的大盘指标股、绩优蓝筹股股价步步走高，而占股票数量八至九成的其他类个股股价步步走低，形成极为明显的反差。但随着十月份超跌个股出现超跌反弹，部分股票连续拉出三个甚至四个涨停板，如上海梅林股价在短期内迅速翻番。投资者对“二八定律”以及“九死一生”的投资理念又产生怀疑，毕竟在证券市场中赚钱才是硬道理。从较长时间看，持有绩优蓝筹股是一个不错的选择。但在本轮反弹过程中，只有追涨数字电视板块以及上海梅林这样的超跌股方能赢取较为丰厚的利润。这再度证明证券市场盈利模式可能会各种各样，投资者必须选择最能适合自己操作的那一种模式。
今年大盘指标股能脱颖而出是有一定前提条件的。首先，如到去年年底、今年年初，投资者依然对大盘股流通性认识不足。而今年随着市场中以基金为主的机构投资者数量不断增多，大盘股进出较为方便的好处，逐步被投资者所认同。其次，今年国民经济增长出现加速的态势，为国企大盘股的走强提供了基础。在加速初期，对银行、钢铁、电力、石化产品的需求会有一定爆发性增长。故银行、汽车、钢铁、电力、工程机械、石化等行业的利润会有大幅提升。但随着国民经济增长在高位再度恢复匀速发展时，各行各业的增长会趋于平衡，产品需求难以再现爆炸性增长。如要对明年进行预期，从行业出发，煤炭及电力设备行业的利润仍将会有较快增长。
今年基金重仓股出现了全面上涨，但券商重仓股却涨幅有限，故今年的经营业绩，券商明显赶不上基金。券商为改变目前的窘境，就需要改变思路，采取更为主动的投资策略。由于基金重仓股均处于高位，券商一般不会给基金“抬轿子”。券商更有可能的是利用自已掌握的投资银行的资源，对一些上市公司进行资产重组、资源整合，从而在证券市场完成从寻找黑马到制造黑马的飞跃。在提升上市公司业绩的同时，为自身自营业务带来良好的收益。从这一角度出发，我们建议投资者对底部突然放量的个股，应及时跟进，以便获得远高于大盘的收益率。世界上没有只跌不涨的股市，同样也没有只跌不涨的股票。
本轮反弹行情的高点为1423点，而且在本周一至周三的三个交易日的收盘均站稳于1400点之上。大盘在时空两方面均已摆脱了下降通道的约束，但这并不表明大盘就能立即构筑上升通道，后市股指仍有横盘甚至回落的可能。只有在资金面与政策面的利好配合下，已对证券市场基本失去信心的投资者才会积极入市，市场也才能真正出现转机。
兴业证券 宋淮松
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