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近日天冷，故而我们也相当关注北方人民的过冬取暖问题，因此继昨日评析兖州煤业之后，我们今天再来看一看山西的煤炭股——西山煤电(000983)。
对煤炭股来说，以下是一些很值得关注的行业信号：年内关于煤电顶牛的报道不断，矛盾越来越激化，我们寄希望于2004年全国煤炭订货交易会的召开；国家发改委价格监测中心在《中国证券报》刊登《进入销售旺季11月份煤价继续攀升》一文称：11月份是煤炭市场
的消费旺季，拉动价格的因素居多。总体上看，煤炭市场将完全走出前段时间的阴影，煤炭价格会出现较大幅度的上升。
看西山煤电的报表，最诧异的莫过于它的毛利率之高。2003年上半年的毛利率高达34.27%，其中：冶金焦化的出口部分与电力部分的毛利率更是高达50%以上，这两部分共占公司主营收入的比重约40%左右。西山煤电的煤主要是以冶金焦化为主(占主营业务收入的85%)，这部分毛利率为31.52%。这两年钢铁形势一片大好，对冶金用煤的需求大幅提高，煤炭当然可以跟着水涨船高。有这样的毛利率撑腰，我们对西山煤电的第四季度业绩又增添了一分信心。该股今年前三季度每股收益0.248元，利润同比增加27.7%。
查一查西山煤电，会发现它在今年上半年曾受到嘉实系基金的青睐。去年底尚无影无踪的嘉实系，今年6月份突然占领了前三大流通股东之位，其中，泰和持股1205万股、丰和持股776万股、嘉实成长持股735万股，三家共持股2716万股，占西山煤电流通盘的9%，故而年初从6元冲上8.9元。虽然到9月底它又跌回6.57元，但我们注意到嘉实系在第三季度只是微有减持而已，依然重仓持有。10月份起，大盘与煤炭行业一起转暖，该股也强劲反弹了20%。该股近日冲得相当急，走出一个很陡的上升通道，最高触到8.32元，昨日随大盘一起向下调整到8.06元。
昆仑证券黄硕
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