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编辑接到读者的来电，要求我们通过燕京转债来分析一下可转换公司债券如何投资。可转换公司债券，是指发行人依照法定程序发行、在一定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。投资人买入可转债后，在持有期间，每年可以按照约定的利率领取利息，到期收回本金，这一点与普通的债券完全相同；另外，在一定的期间内，投资人还可以按照约定的条件将手中的可转债转换成股票，享受股票增值的收益。所以，可转债兼具债券和股票的性质。
投资者只要拥有了股票账户，就可以买卖可转债。目前，沪深股市共有可转债21只，投资者在买入可转债前，应该认真阅读可转债的《募集说明书》，重点关注其票面利率、转股价格、转股期、回售条款等，原则上讲，票面利率越高、转股价格越低，转债的投资价值越高。可转债的投资价值，主要从纯债券收益率和转换收益两个方面进行考察。下面以燕京转债（125729）为例进行说明：
燕京转债于2002年10月16日发行，期限5年，票面利率1．20％，每年10月16日支付1．20元利息。也就是说，目前距该转债到期还有3．89年，还可以领取4次利息，本息合计104．80元。如果以目前价格97．75元买入后，持有到期，折合年收益率1．85％，低于3年期存款利率2．52％。
从转换收益的角度分析，燕京转债的转换价格为10．59元，即每张100元面值的可转债可以按10．59元的价格转换成燕京啤酒（000729）的股票，目前该股票的市场价格为9．10元。所以，对于按面值买入该转债的投资者，目前转换成股票是亏损的。但是，从公司基本面分析，燕京啤酒这家公司效益很好，未来也有一定成长性，将来股市大盘走好后，该股应有较大的上涨潜力。建议该可转债的投资者长期持有。
宏源证券 杨浩波
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