独家：广州万隆板块掘金之煤碳

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　　随着中国经济进入新一轮增长周期，特别是随着经济结构的重工业化，冶金、电力、建材、化工等高能耗工业的快速增长拉动了对主要的一次能源煤碳的需求，煤炭工业进入了明显的上升周期。据国家统计局的统计数据，今年1-10月份我国原煤产量为10。89亿吨，同比增长13%，焦碳产量1。13亿吨，同比增长20。9%，1-9月煤炭行业固定资产投资203。48亿 元，同比增长53。7%。伴随着产量的增长，煤炭价格也逐步走高，目前价格已接近最高的1997年时的价格，煤炭企业效益明显提高。国资委信息中心日前公布的数据显示，今年1-10月，32户煤炭行业国家重点企业实现利润25.9亿元，增长44.8%。

　　由于下游电力、冶金行业投资持续增长，在建项目众多，对煤炭的需求也会持续增加；在国家加大煤炭工业结构调整和安全整治力度、保护环境、实现可持续发展的前提下，煤炭供给的增长潜力有限，煤炭供需将会出现供求缺口。同时，煤炭工业加大重组力度，组建了十几个大的企业集团，增强了煤炭工业的议价能力，有利于价值向煤炭工业转移，煤炭价格会稳定上升。

　　在这种价升量增的良好行业背景下，煤炭企业的投资价值凸现。

　　兰花科创(600123)：山西省最大的煤炭及煤化工生产企业之一，主导产品是煤碳和化肥，今年以来，这两种产品都面临良好的发展机遇。公司1-9月生产煤炭287。75万吨，同比增长22。32%，远高于行业的平均增长速度。生长尿素14。74万吨，增长42。69%，尿素规模较小，竞争力尚弱，但公司有资源优势，10月份以后尿素价格有大幅上扬。这些因素将使2003年利润大幅增长。

　　西山煤电(000983)：我国最大的冶炼精煤和主要的优质动力煤生产基地。1-9月生产煤炭861万吨，其中洗精煤613万吨，同比增长20。91%，煤炭综合售价242。68元/吨，同比增长17。42%。公司收入增长34%，主营利润只增长11。7%，公司毛利率比去年同期低6个百分点，说明公司应加强成本管理，提高盈利能力。

　　国阳新能(600348)：公司处在全国煤层气储量最丰富和开采条件较好的矿区。1-9月收入增长31。7%，净利润增长37。8%。公司以8月31日为基准收购集团所属洗选煤分公司和发电分公司，将使生产能力和规模大幅提高，对公司4季度和明年的业绩有较大影响。

　　山西焦化(600740)：受钢铁行业生产增长带动，产品价格上升超过60%。虽然下半年投产的焦炭产能较大，但需求增长更快。钢铁的大规模投资使得焦炭价格在几年内都会坚挺。1-9月净利润同比增长200%，是去年全年的2倍多，公司受益于产品价格的大幅增长。