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国海证券 张永攀
最近以上海梅林等为首的前期深度超跌的低价科技股和部分垃圾股，在大盘创下4年来的新低后出现绝地反击，一路逼空上行，带领大盘重返1400点，市场因此着实火了一把；与之相对应的是，超跌股的强劲反弹一时将大盘蓝筹股的光芒有所遮掩，尽管反弹过程中部分大盘蓝筹股如长江电力、中石化和武钢股份等也表现出一定的推波助澜之意，但与超跌反弹
股连连撞击涨停板的凌厉攻势相比，则要明显逊色，这在很大程度上可能是由市场资金面所决定的。
周二股指在1400点之上出现巨量震荡，震荡频率加大，早市快速拉高的科技股在尾市大多出现跳水走势，两市成交量的突增主要缘于此，表明以科技股为代表的超跌股板块的反弹已经基本到位，超跌股的反弹因此将告一段落，后市将走向退潮，市场将重新回归到理性当中。超跌股的退潮将不可避免地造成市场的震荡，但震荡造成资金的重新分配和布局却有助于推动大盘蓝筹股孕育掀起新的升势，从而在一定程度上又将抑制大盘的震荡和回调空间，预计后阶段推动大盘走出跨年度行情的重任仍将主要寄托在有业绩支持的大盘蓝筹股板块。超跌动力有限，价值推动才是主流。
近期超跌股的这种反弹非理性成分偏多，多半属短线热钱所为和主力自救行为，完全是一种情绪化炒作和报复性反弹行为，在某种意义上也是对价值投资理念的一种宣战。但由于没有良好的业绩支持，单纯靠题材就难以支持其目前的反弹高位，因而矫枉过正之后就难免归于平静，甚至重新陷入调整。目前超跌股掀起的这一波反弹行情不过是股价结构调整过程中的一个小插曲，但并不意味着股价结构调整的终结，预计后市股价结构的调整仍将继续下去。周二的巨量震荡表明已有资金在高位从超跌反弹股板块迅速撤离，发出了较为强烈的调整信号，随着领头羊上海梅林在高位走软，超跌反弹股板块的调整意味渐趋浓厚。
从资金流向分析，周二居于资金流向排行榜前列的分为两大阵营，一是以长江电力、中国联通、新钢钒和宏源证券、深发展、华夏银行以及民生银行等为代表的大盘蓝筹股板块；一是以东方明珠、广电电子和中信国安等为首的超跌科技股板块。但两大阵营涨跌变化不一，超跌科技股冲高后放量震荡，其资金撤离迹象相当明显，而以长江电力为首的大盘蓝筹股板块则维持强势整理姿态，金融银行股则出现低位放量走高，这在一定程度上起着稳定大盘的作用，避免了市场的剧烈波动。目前大盘蓝筹股的这样一种含蓄走势预示蓝筹股行情好戏还在后头，预计从超跌股板块目前反弹高位流出的资金其别无选择，因而将毫不犹豫地涌向低价大盘蓝筹股和具有高成长潜力的次新股板块，也即超跌股反弹行情的退潮将助推大盘蓝筹股升势。
目前蓝筹股板块中钢铁、石化板块总体正处于蓄势整理中，汽车股包括银行股的上升动力略嫌不足，近期大盘蓝筹股板块中上升势头较为明显的当属航空板块和电力板块，同时有色金属板块经过短暂的调整后大有卷土重来之意，其中尤其值得一提的当首推航空板块。该板块上半年由于受非典冲击业绩出现大滑坡，股价打压很深，但进入下半年以来，随着非典疫情的消退，航空运输业迅速恢复到正常水平，其中上海航空和南方航空第三季度业绩喜人，近日传闻SARS疫苗研究获得重大突破，这对于航空板块而言不啻为真正的福音，近日两大航空股股价节节攀升，但走势相对温和，相信随着超跌股的反弹逐步走向退潮，蓝筹股的升势有望加速，“放飞蓝天梦想”，压抑已久的航空板块因此有望走出一波波澜壮阔的价值回归行情。
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