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江苏高纤流通股本3000万，总股本8000万，2002年每股收益0.378元。
公司概况：江苏江南高纤股份有限公司是目前国内产销量最大、成套设备最先进的专业涤纶毛条生产商之一，据统计，2001年公司涤纶毛条实际产量达同期国内总产量的60%以上。
公司主营业务为涤纶毛条和涤纶短纤维的生产和销售。公司产品主要内销，少量出口。生产涤纶毛条和涤纶短纤维所需主要原料为各类聚酯切片。
财务分析：从2000年到2003年上半年，公司的主营业务收入增长比较缓慢，分别实现销售收入19810万元、15534万元、20158万元、11328万元，但由于主营业务毛利率的上升，公司2002、2001年主营业务利润较上一年分别递增32.52%、19.33%。值得推敲的是，2002年公司的三项费用出现急增后，2003年上半年又有明显回落，这究竟是管理的成效还是出于其他需要尚不得而知。
定价分析：综合行业平均定价及最近上市新股的定位，我们认为该股合理定位在8.5至9.5元，涨幅为53.99%至82.69%。(浙江利捷)
江南高纤(600527)
基本情况：
公司本次向社会公开发行3000万股，发行市盈率为14.6倍，发行后每股净资产2.99元，发行价5.52元。主营业务为涤纶毛条和涤纶短纤维的生产和销售。主要产品为涤纶毛条和涤纶短纤维，是毛纺织业和棉纺织业重要的原料。公司产品主要内销,少量出口，由销售人员直接向产品用户销售。生产涤纶毛条和涤纶短纤维所需主要原料为各类聚酯切片。
投资要点：
1、我国涤纶毛条生产企业普遍存在着规模小、产品差别化程度低、质量不稳定等问题，生产经营状况欠佳。而公司经历年发展，在生产装备、产品技术含量和质量方面，均居全国前列，与国内同类企业相比具有明显的竞争优势。
2、据中国化纤工业协会信息中心统计，2001年公司涤纶毛条实际产量达同期国内总产量的60%以上，是目前国内产销量最大、成条设备最先进的专业涤纶毛条生产商之一。
3、本次公开发行人民币普通股扣除发行费用后预计募集资金净额15762.24万元，将用于投入多功能复合短纤维纺丝技术改造项目和新型合纤开发中心技术改造项目。项目建成后，可以价格优势和同等甚至更优的产品质量替代进口产品，进而打入国际市场。本项目实施后，新增销售收入16837万元，利润总额4692万元。项目投资回收期5.30年(含建设期)。
风险提示：
1、虽然公司产品差别化程度的提高在一定程度上降低了产品单一的风险，但由于目前公司产品均应用于纺织领域，一旦下游毛纺和棉纺市场出现波动，将会对公司生产经营产生一定影响。
2、苏州市江南涤纶厂2003年1-6月供应本公司的聚酯切片占公司切片采购量的95%，公司存在着原料供应来源单一即原料来源依赖主要供应商的风险。
结论：
江南高纤作为一只流通盘只有5000万股的小盘股，在目前化纤类上市公司业绩普遍不佳的情况下，由于化纤类上市中业绩最好的新乡化纤股价只有6元多。在市场对小盘股特别是机构投资者对小盘股观望气氛较浓，市场投资理念已经发生深刻变化的背景下，将从一定程度上影响该股二级市场的定位。根据近期小盘股上市的表现，结合博星新股定位模型，预计该股上市后的合理定位应在8.3---9元左右。
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