万国投资分析报告(2003年11月27日)

　　万国测评

　　●周三大盘在1400点附近展开窄幅整理，海虹控股、沈阳机床两家板块龙头均没有有效封住涨停，显示市场做多能量明显减弱，同时上海市场成交量萎缩明显，未能达到5日均量，因此在1400点附近大盘仍有进一步反复的可能，调整过程中建议重点关注一些业绩成长相当明显的行业板块和个股。

　　背景分析

　　背景之一：市场做多量能不足，后市冲高过程中以谨慎为主，同时个股的分化行情在所难免。随着龙头股上海梅林、中视传媒双双展开调整，市场做多动能明显减弱，而短线游资仍然在一些近期的热门板块中来回打“游击战”，但总体来看做多的意图并不是非常坚决；其中周三上午收盘前海虹控股一度迅速涨停，但没能有效封住，导致科技股冲高后快速回落；而下午收盘前则启动沈阳机床为代表的东北板块，同样沈阳机床在达到涨停后也没有有效封住。从这两家个股所带动的热门板块来看，均是市场一些较为活跃的板块，而在多方能量快速释放之后，后市继续形成强势行情的量能明显不足。

　　从另外一个角度来看，周三上海市场成交量萎缩也相当明显，目前5日均量已经达到135亿元左右，因此后市一旦冲高而量能得不到有效放大，短线面临调整在所难免，继续在5日均线与1400点附近展开震荡的可能性相对偏大。当然，大盘的短线调整更有利于整个行情走得更远，而且短线调整的幅度不会太大，我们注意到整个指标股体系表现相当稳定，宝钢股份更是创下上市以来收盘新高，中国联通、长江电力等也蓄势良好，银行股更是在今年年内最低点徘徊，这种指标股体系的稳定也有助于大盘不会形成快速下跌。随着大盘展开调整，个股的分化行情会越来越突出，而随着市场人气的复苏，特别是投资者的思路从防御型向进取型转化，市场将从纯粹的低市盈率、低市净率个股转向一些高成长行业中的个股，这种投资思路的转换值得注意。

　　背景之二：业绩成长性将成为后市市场关注的焦点，特别是一些第四季度业绩有望出现大幅增长的板块值得投资者中线留意。上海梅林的持续涨停彻底打开了市场的盈利预期，随着市场投资理念逐步向进取型转换，对于业绩成长性的挖掘将成为后市炒作的重要主线。即使从科技股本身来讲，随着一些低价绩差科技股的大幅上涨，一些有着业绩支撑的中价科技股也在形成补涨的格局：比如东软股份，由于含金量高，且有一定的业绩支撑，整体价位在科技股中相对偏高，但公司管理层在近期讲话中表示公司已走出最艰难的时期，业绩正步入高速复苏期，象这种长线超跌、基本面良好的科技股有望走出中线反弹行情；同样，象深科技今年前三季度净利润同比增长也高达116.65%，目前已经业绩预增，这些前期超跌的科技股正在形成明显的补涨格局。

　　而从传统行业来看，同样有一些行业的复苏正在给四季度市场炒作带来重要的主线。比如近两年业绩一直较差的化工行业今年出现强劲复苏，今年1到10月份60家化工行业国家重点企业实现利润24.8亿元，同比增长64%；而1到10月份32户煤炭行业国家重点企业实现利润25.9亿元，同比增长44.8%；1月至10月24户医药行业国家重点企业实现利润47.7亿元，增长42%。在宏观经济向好的情况下，象这种传统行业的强劲复苏表现得相当突出，特别是在近两年业绩持续下滑的化工化纤板块，由于受到业绩困扰，相当多的个股绝对价位已经跌入历史底部区域，而在整个行业复苏的大背景下，这类个股酝酿中级反弹的可能性相对偏大，在此还应该引起投资者的重视。

　　而从整个主流蓝筹股来看，钢铁、石化、电力等板块也相继启动龙头股形成连续活跃，在业绩继续保持高速增长的情况之下，这类个股仍然将会继续保持震荡上行的格局；以齐鲁石化为例，公司上半年净利润同比增长为226.77%，前三季度则达到400%，而国家商务部先后在9月和10月对进口丁苯橡胶和聚氯乙烯实施反倾销终裁决定，而这两项产品正是公司的两大主导产品，因此整个业绩的高速增长仍将延续，随着一系列大盘蓝筹股创出历史新高，这家个股近期的强势震荡也值得关注。

　　明日上市新股

　　江南高纤(600527，发行价格5.52元，中签率为0.0514%)：该股总股本8000万股，流通盘3000万股，2003年1-6月每股收益0.21元(摊薄后0.13元)，主承销商：申银万国，上市推荐人：申银万国。公司主营涤纶毛条和涤纶短纤维的生产与销售，经过历年的发展，在生产设备产品技术含量与质量方面均居全国前列，与国内同类企业相比具有明显的竞争优势，2001年公司涤纶毛条实际产量达同期国内总产量的60%以上，是目前国内产销量最大、设备最先进的专业涤纶毛条生产商之一。本公司新股研究小组研究员认为，该股首日定位可能会在8.5至9.5元附近，若该股低开在8元以下可能会有短线机会，10.5元以上建议保持观望。