国信证券：短线亢奋后的冷静思考

　　周二，虽然超跌股反弹行情依然如火如荼，但由于基金重仓股和大盘指标股纷纷逆势回调，加上龙头股上海梅林完成了股价翻番的上攻目标，股指在创出1423点的反弹高点以后回落，形成明显的上影线。本轮探底反弹行情在重返1400点以后短线有调整的需要，当前投资者需要考虑的是从短线的亢奋走势中冷静下来，理清思路，以便更好地把握未来的投资机会。

　　第一个问题：本轮行情是反弹还是反转?

　　笔者的观点是反转，简要的理由有两点：其一，深沪股市前期的调整和筑底走势几乎与去年底到今年初的走势一致，都是在击穿1400点以后经过一段时间的争夺后以再创新低的方式结束中线调整。近期的调整行情不论从时间还是空间上都非常充分，因此中线筑底成功的理由成立。其二，本轮行情相对于年初的行情明显的区别是见底时间更早，因此反弹行情来得更早。所谓的年底资金面紧张或以往的走势经验都不是阻止今年走出跨年度行情的充分理由。

　　实际上，大盘在冲破1400点后短线整固，只要保证1400点或1380点有效守住，那么，大盘将彻底扭转下跌的趋势，实现初步的趋势反转。一旦新的上攻走势在1400点基础上再度展开将意味着大盘进入中期上升通道。

　　第二个问题：未来行情主导大盘的热点是什么？

　　我认为一定要在前期的基金重仓股和科技股之间做一个非此即彼的选择是不对的，因为严格按照价值投资的标准或单纯延续超跌反弹的投机炒作的思路去推导未来市场的主流热点都是片面的。早期基金重仓持有的"五朵金花"在本轮行情中已经明显分化，很难想像将来会再度出现协同领涨的走势，毕竟不同的板块在行业基本面上出现不同的变化，对股价的影响也好坏不一，走势分化是必然的。而科技股为首的超跌股在反弹之初因为股价低廉容易得到场外资金的追逐，一旦超跌的因素消除，不会有多少投资者会在较高的股价上追捧那些投资价值极低的股票。

　　因此，我们认为目前严重对立的两大阵营未来走势都会出现明显的分化，投资者应关注的是主流板块中调整充分，行业前景依然看好的个股，如银行股；同样应关注的是非主流板块中超跌反弹以后仍具有中线投资潜力的个股，调整不够的基金重仓股或完全投机炒作的绩差股中线都不值得看好。

　　第三个问题：近期最合适的操作策略是什么？

　　首先，立足于中线建仓持股最为明智，虽然短线走势反复较多而且股价波动较大，但如果以中线大盘可能200点以上、个股可能30%以上的上涨空间衡量，短线的差价机会带来的可能是丢失低位筹码不得不追高再度建仓的风险，因此持股为主，适当差价较为合适。

　　其次，短线的超跌反弹可能形成极有诱惑力的反弹机会，但从跨年度的中线来衡量，还是那些低市盈率、年终业绩有成长、股价较低的股票存在更好的投资机会。(国信证券肖建军)