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西南证券 罗栗
基金大量减持核心资产中的一些边缘股票，或者行业风光不再的股票，从而保证有足够的资金集中拉抬少数股票，在年底“做高”净值。最近市场出现了许继电气等前期基金、券商重仓股大幅跳水的现象，表面上属于正常回调，但在基本面没有出现问题的情况下，单边跌停的做法很难用单纯技术意义上的洗盘来理解，资金减仓坚决的意图已经表露无疑。
另外，上半年已经有不错涨幅的部分核心资产股票，在深幅下跌之后股价已经恢复到前期高位，其后续走势也值得深思。我们知道，在前期大量集中持有的前提下，第二次拉升不应该放出大量，但部分股票在拉升过程中放量，明显有减仓的表现。目前市场中不乏表现十分抢眼的龙头股，如宝钢股份、扬子石化、中海发展、江西铜业、南方航空等等，但它们的走强是建立在部分核心资产边缘股票的下跌基础上的，归根结底就是市场增量资金的缺乏，使存量资金不断丢车保帅。笔者统计了一个换手率排行，时间从10月20日———11月14日，从中可以看到这样一些特点：
1、位居前列的很大一部分是上市不久的次新股，如风神股份、赛马实业、新华光等等，它们的放量下跌说明市场仍然对扩容的恐惧，平开低走显示了买新资金的不断撤退现状；2、其中有部分属于放量下跌的庄股股票，如昌九生化、金路集团等等，它们的集中放量说明昔日主力资金要么出货坚决、要么出现资金链断裂；3、近期热点，如H股群体占据重要位置。不过它们中间已经出现了严重的分化，如江西铜业，海螺水泥等走势强劲，而广船国际等个股却大幅跳水，同为增量资金的注入，后者显然减仓坚决；4、部分超跌个股在逐渐放量，如中恒集团、长城电脑等。虽然它们的换手榜排名现在还处于40位到100位之间，但反弹的要求越来越强烈。需要说明的是，场外大量的游资如果进场，选择超跌低价股的可能性是最大的。所以，观察该类超跌股的放量情况可以了解增量资金介入的程度。
总之，大盘在人人看跌的前提下并没有破位，但目前增量资金的匮乏阻碍了短期大盘的持续发展，观察超跌股的表现可以判断增量资金的介入情况。
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