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徐明
近期的股市表现可谓是两头热闹，一头是被炒得如火如荼的核心资产股，另一头则是跌得惨不忍睹的庄股、科技股和次新股。中间那些中不溜的股票，量实在是小得可怜。
核心资产股的炒作，无疑是基金等主力机构的手笔。市场各方对核心资产股的炒作可
谓是反应不一、众说纷纭，那么它究竟为市场带来了什么呢？
核心资产股的炒作确立了基金在市场中的核心主力地位。应该说，自“5·19”行情始，基金在市场中的弱势地位就被扭转了。但是，在本次核心资产股炒作之前，基金的持仓行为对市场整体的影响并不太明显。一般表现为基金重仓股可能表现较好，但只是市场诸多热点之一，且对股指的影响不大。本次核心资产股的炒作，第一次带有了舍我其谁的气势，一度成为了市场中的惟一热点。这次炒作，确立了基金在市场中的核心主力地位，对于基金在市场中推行其投资理念非常有利。
核心资产股的炒作，确立了今后一段时期市场热点将主要由资金推动，围绕价值展开。从2000年网络股炒作，看到今年数字电视股的炒作，我们可以发现，概念性炒作的力度出现了大幅的削弱。再看看近期宝钢、上汽的走势，和其他无量个股的对比，我们可以感到资金力量的强烈震撼。在今后一段时期内，基金等主力机构所倡导的价值投资，将在资金云集的推动下，成为市场的主流。另外，核心资产股是一个动态的概念，会出现个股的更替。核心资产股的炒作，最终会成为周期性的、以行业成长性为出发点的投资行为。
核心资产股的炒作，加剧了股价的结构性调整。如果没有资金蜂拥在核心资产股上，如果没有基金主动地弃科技取核心资产，许多个股是不会在下跌了这么长一段之后，再出现加速下行的，而只会表现为抵抗性的无量小幅阴跌。核心资产股的炒作，使得市场上出现了这样一种情况：只有核心资产股能赚钱。于是，割肉换筹盘的涌出，加剧了股价的结构性调整。
核心资产股的炒作，加速了老庄股的衰亡。当所有投资者的眼光都紧盯在了核心资产股上之后，老庄股面临着一个十分尴尬的局面。一方面，庄家的资金面十分吃紧，目前的市况下再去融资也不是一件容易的事。另一方面，只炒核心资产股给了老庄家一个强烈的暗示，即除了你自己外，没有人会来碰你的股票。一时间，老庄股地雷爆发明显地增多。近日，德隆系的个股也出现了一定的向弱迹象，若它也撑不住了，那么老庄股时代可谓正式终结。
核心资产股的炒作，试图创造新的基金盈利模式。在核心资产股的炒作中，多个基金大量交叉持有相同个股，将个股的流通盘变相缩容后等待市场其余跟风资金将股价炒高。在改变了原来左手倒到右手的操作方式后，基金正在试图创造新的盈利模式。但这种模式成功与否，一要取决于这种霸王硬上弓式的操作能否得到市场的认同，二要看基金后续的资金实力。
核心资产股的炒作，一定程度上使基金丧失了对股指的控制能力。大面积的个股跳水，抵消了基金拉动核心资产股对股指的正面影响，基金一定程度上丧失了对股指的控制能力。这种局面是比较危险的，一旦除核心资产外的所有个股都被认为没有投资价值，那么一枝独秀的局面又能撑多久呢？
核心资产股的炒作，有利有弊。
期望核心资产股的炒作，不对其他机构起到挤出作用，这样才能更多地体现其正面作用。
(作者单位为申银万国证券研究所)
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