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周三点题
●券商年底的资金关还是要过，他们是空方的主要力量，投资基金战略转移目前时机还很不成熟，他们是主要的防守力量，小股游资反复冲击各类超跌股，它们是主要的做多力量，而除基金以外的大资金投资者目前动态尚不明朗，多股力量在年终将出现混战，而决定胜负的主要力量来自于政策面的明朗和宽松。
背景分析
背景之一：对当前多空力量总体评估。空方力量主要来自于券商和中小投资者，券商是被迫出局，因为要过年底资金关。中小投资者是对整个证券市场完全丧失信心，被迫在反弹中割肉离场，基金投资者仍旧在核心资产中进行防守，他们不太容易成为短中期的做多力量，因为毕竟仓位已经比较高。而最活跃的短期做多力量来自于小股游资，从2001年到目前为止，这部分资金的运作是相当成功的，他们的思路只有一个，那就是超跌反弹，反复在超跌股中集中优势兵力进行攻击，最为突出的就是银河证券宁波解放南路营业部，有分析指出该营业部中的投资者是一些资金规模比较大的小股力量，它们往往不轻易动作，在大盘跌破重要技术点位之后会寻找一些有代表性的、上档抛压不大的个股进行短线冲击，经常制造涨停板效应，而且往往能够全身而退。这批小股游资深刻理解了中国证券市场的实质和运行规律，他们从不以长期投资为目标，而是反复进行短线投机，事实上这也一直都是中国证券市场的运行规律。近期上海梅林的连续大幅上扬就与此相关，它激励了以科技股为代表的超跌股反弹，超跌股反弹的规模在不断扩大。目前做空的力量是明摆着的，但做多的力量则有很大的变数，因为事实上社保资金入市的余地仍旧很大，而QFII也在不断追加额度，我们认为这批资金是具有一定战略前瞻性的，它们并不是简单地回避汇率风险，而是把美元兑换成人民币之后迅速买进股票。另外，一些有海外背景的券商例如中金公司、中银国际等都是不可忽视的、有爆发力的做多力量，他们就是利用券商年底套现的机会低吸，目前这些资金还并不急于拉高股价。通过上述的分析，我们认为年底之前将会出现异彩纷呈的市场行情，无论是核心资产的稳中有升，还是超跌股的轮番反弹，都有可能给市场带来比较多的短中期机会，并且在今年年报中肯定会有一些上市公司业绩出现惊人增长，所包括的行业会有有色金属、化纤、化工农产品、海运等等，在年报集中披露之前，相关的上市公司有着比较充分的行情发育机会。
背景之二：市场的问题是显而易见。最大的问题当然是政策面取向，一个宽松的、明朗的政策面取向会有助于市场的复苏，相反则可能导致市场信心的进一步丧失，从目前看来各部分给出的信号仍有冲突，国资管理部门和证券监管部门之间并没有做到协调一致，另外，上市公司的圈钱欲望有增无减。武钢股份的增发，看上去获得了市场的一片喝彩，但事实上更具有隐蔽性，进一步加大了市场的系统风险，因为如果绩优蓝筹股都仿效武钢的话，那么事实上市场将承担非常大的压力。尽管媒体大量刊登了对武钢股份增发的正面评论，但有一个方面却很少有人指出，那就是武钢增发90亿，已大大超过目前公司股东权益。有辩护者指出，其中有12亿是向集团公司定向增发，对社会公众股东增的只有8亿股，不能算违规，这是非常典型的自欺欺人，是非常典型的“白马非马论”，我们认为有关部门应对此事件加以重视。武钢股份的增发确实是疑窦重重，无论对该股的流通股东，还是对整个市场都是非常大的权益损失。客观地讲，武钢股份的做法符合上市公司及其母公司利益，但是不是符合流通股利益呢？由于母公司也参加增发，这就具有了很大的模糊性，以至于许多流通股东都认为这是一件从未见过的好事。有专家专门指出必须建立流通股东大会制度，我们也认为这是当务之急，而武钢股份想要获得增发成功，也必须在中国证监会修改相关规定之后才能施行，否则遵纪守法这种起码的游戏规则就会遭到破坏，市场的信心也就无从树立。好在我们看到了一些积极的信号，证监会主席尚福林、证监会规划委主任李青原近期在不同场合都表达了全力保护流通股东权益的政策面倾向，而且尚福林同志还专门指出：“经过不懈的努力，内地证券市场一定能够妥善解决各种问题，保持健康稳定发展。”如此积极的政策面信号，投资者确实应该给予关注。
背景之三：超跌股反弹的节奏如何把握？首先跌得多的一定是涨得多的(当然不能拿问题股来说事)。所谓的超跌反弹一般都是不问基本面，只管技术面的，由于是短线行情，基本面对行情的制约能力不足；其次，在超跌股普遍反弹之后，市场活跃度必然增加，就会出现一些个股的补涨，在上海梅林基本定位后，到本周之前，一般而言还会有相当大量的超跌股将反弹，紧接着超跌股的反弹就引发到第三个层次，那就是对基本面的关注，一些有基本面支持的个股反弹完毕了还不会回落到原地，因为前期的超跌是非理性抛售导致的，这些股票适合稳健投资者关注，比如说整个商业连锁板块，比如说银行股板块，我们预测今年全年银行股仍将保持20%左右的业绩增长，这是因为全年的存贷计划基本上在前三季度已经实现，同时招商银行和浦发银行的转债将非常有利于两家银行的持续经营，上市公司质量将得到进一步提高，这两家股票基本上回到了年初的价格。作为流通市值最大的品种，仍旧会受到战略投资者的普遍关注。央行抽紧银根也只是阶段性安排，很可能不是战略性安排，因此对银行业的长期影响并不象市场想象的那么大，考虑到这两家股票的超跌，投资者不妨尝试性介入。商业连锁板块中大商股份和北京城乡有短中线关注的价值，另外那些不超跌、并且也不是蓝筹股的股票一般而言都很可能有上市公司基本面的支持，年底的每股收益可能让投资者喜出望外，作为稳健的投资者，逢低吸纳这些股票既可能会回避深套的风险，也可能回避踏空的风险。当然，他们的短线爆发力不一定特别强，数字电视板块中的一些股票很可能会受到有前瞻性的战略投资机构的密切关注，值得投资者做多个方面比较、选择。
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