彭蕴亮：基金换仓导致大盘破位？

　　日前大盘再次出现单边下跌，成交量也明显放大，其中长江电力成交金额达46.94亿元,约占沪市成交总额的一半。分析主力动向表明，基金有可能正在对核心资产进行大幅度调整。在这种背景下，大盘后市将如何运行？

　　一、基金悄然换仓

　　在长江电力的发行过程中,已经可以体会到基金对该股的追捧。所有的挂牌基金都参与了长江电力的网下申

　　购,其平均申购资金是一般法人的3倍。为了追捧长江电力,基金在此前已经作了充分准备,包括对其他股票的洗仓。以周一为例,当天许继电器、双汇发展、深圳机场、山西焦化、山东铝业等基金重仓股都出现莫名其妙的跌幅,许继电器更是被打至跌停收市,而这些股票都是基金的重仓股。令人担心的是,由于目前市场资金容量有限,基金的核心资产整体换筹缺乏客观条件。因此,如果基金执意为之,则整个市场将会因长江电力的上市而出现新一轮的价格结构调整,基金原有的重仓股甚至基金的核心资产都将迎来一轮下跌行情,大盘也可能会因此破位下行。

　　二、保本基金获准

　　目前，《保本证券投资基金运作指导意见》正在业内广泛征求意见，多家基金管理公司正紧锣密鼓地准备保本基金方案。如果该规定经修改完善并正式推出，备受市场关注的保本基金将获得正式“名分”。同时，基金产品设计已经完成，一旦《意见》正式出台后，更多保本基金将陆续推出。《意见》规定，保本基金的管理人应当在基金契约、招募说明书等法律文件中承诺，保本期间届满，投资人能收回90%以上的投资本金，并约定本金的计算方法。同时，基金具备下列情形之一的应当遵守《意见》：基金名称出现“保本”、“护本”、“安全”或类似含义字样的；基金契约、招募说明书等法律文件承诺投资人有权保本期间届满，以不低于投资本金的90%以上比例要求赎回基金份额的；其它经中国证监会认定的基金。在此背景之下，各管理公司是否会让旗下的基金故意打压指数，从而让保本基金低位建仓？

　　三、QFII坐收渔利？

　　在大盘破位的过程当中，最高兴的可能还是QFII投资者。因为他们可以用更低的价格买入更廉价的筹码。因此近期QFII纷纷增加仓位。日前，国家外汇管理局又批准瑞士银行有限公司增加QFII投资额度3亿美元。加上今年6月份获批的QFII投资额度3亿美元，瑞士银行的QFII投资额度已增至6亿美元，成为目前已获得投资额度的9家QFII中拥有投资额度最高的一家。同时，国家外汇管理局已先后批准香港上海汇丰银行有限公司增加QFII投资额度5000万美元，德意志银行增加QFII投资额度1.5亿美元，花旗环球金融有限公司增加QFII投资额度1.25亿美元。随着基金不断地调整仓位，不少蓝筹股价格相当低廉，这是不是给了QFII一个坐收渔利的机会？我们不得而知。