江苏天鼎：武钢整体上市难有复制者_股市及时雨_财经纵横

江苏天鼎：武钢整体上市难有复制者

http://finance.sina.com.cn 2003年11月19日 04:12 北京晨报

　　两个看点

　　我们知道，以往增发股闻增而股价跌的重要原因就是大股东只顾低头圈钱，不会拿出真金白银与中小股东一起买单。反观武钢股份此次增发，不仅大股东参与增发，而且拿的还比中小股东多，达到了12亿A股，更为重要的是，增发价格与中小股东是一样的。如此一来，大股东就有了与中小股东同舟共济的迹象，因为成本一致。这就是武钢股份增发公告的第一

个看点。

　　第二个看点，武钢股份此次增发的募集资金完全用于收购集团资产，这不仅仅显示出武钢集团对此项资产盈利能力的看好及武钢集团将整体上市，而且还显示出武钢股份将实现跨越式发展，股价自然就跌不了了。一个疑问

　　从目前盘面来看，市场最关心的就是整体上市会否成为市场的潮流。对此，有分析说不会，因为难以复制，毕竟目前具有整体上市潜力的个股不多，所以，对市场资金面的压力也并不大。但问题是，目前符合武钢股份、TCL通讯式的整体上市模式会否还有复制者呢？就此疑问而言，我们认为可能性是较大的，因为整体上市符合国家产业政策的发展思路。据媒体报道，无论是国资委，还是证监会，抑或是经济理论界，均对整体上市以赞许的态度，四大商业银行为整体上市所做的努力就从实例的角度证实了市场参与各方对整体上市的态度。受此影响，不仅TCL通讯、武钢股份，就连诸如宝钢股份、上海汽车抑或东风汽车等企业的借机整体上市的方案也会被批准的。三个影响

　　随之而来的还有这么三个影响，一是会否成为部分资金操纵股份的一个新思路。因为整体上市，意味着股本结构的扩张、主营业务的变化以及净利润的增长等，从而改变着二级市场的定位标准，这样就给场内资金做盘提供了诸多炒作题材。

　　以东风汽车为例，如果东风汽车集团能够借东风汽车上市的话，那么，东风汽车的总股本就不可能是10亿股、流通股3亿股，可能就是30亿股与23亿股抑或更多。那么，长期受困于流动性陷阱的银河证券不就可以一下子借机出逃了？因为目前银河证券持有东风汽车流通A股4230万股，占流通股本的14.1%，但假设东风汽车增发20亿A股的话，那么银河证券就只持有1.84%，就可以轻松地摆脱了流动性陷阱，真正实现了胜利大逃亡。

　　二是会否给市场造成压力。对于这一点，我们认为对市场的资金面压力影响倒不大，但是对于市场股价结构的影响将会很大。

　　三是会否意味着国有股全流通的信号。由于武钢集团将认购不超过12亿的增发股份，而认购价与中小投资者一样，而且此部分筹码仍然锁定不流通，市价认购被市场认同为国有股全流通的一个信号。如果从市价认购这一前提出发，固然有这方面的可能性。但是，由于国资委在近来屡次澄清有关国有股减持以及国有股全流通的传言。所以，信号虽然存在，但未必成为趋势。

　　江苏天鼎秦洪