肖建军：长江电力上市的三大贡献

　　周二在长江电力上市的情况下，深沪股市一路走低，最终以深市下跌1.94%，沪市下跌0.86%报收。深成指形成破位下跌的大阴线，而上证综指虽也是中阴线，但股指并没有击穿1307点的近期新低，上证综指表现出来的强势完全是长江电力上市首日做出的贡献。

　　市场关注较多甚至被寄予厚望的长江电力上市以6.23元开盘，较4.3元的发行价上涨44%，全日股价在6.11元到6.48元之间波动，最终以6.18元报收，涨幅43.72%，成交量7.53亿 股，换手58.9%，还比较积极。在长江电力成功上市以后，近期逆势走强的部分电力股华银电力、长源电力股价大跌，电力股全面回落，表明长江电力的上市对电力股首先带来的是短线的冲击。另一方面，近期一直维持强势的宝钢股份、扬子石化进一步回软，显示指标股在长江电力顺利上市后护盘行为有可能结束。

　　长江电力的上市导致大盘大幅下跌，但上证综指却因为长江电力的市值贡献表现得比深成指抗跌，走势的真相到底是怎样的呢？我们不妨做如下计算：

　　首先，长江电力总股本785600万股，以上市首日收盘价6.18元计算，其总市值达到485.5亿元。而今日之前沪市总市值只有25590亿元，年内高点曾达到30000亿元，半年内损失4400亿元，长江电力对沪市大盘第一个贡献是市值增加近500亿元。

　　其次，长江电力占沪市总市值的1.9%，因此长电首日上涨43.72%，对指数的贡献是0.831%，折算点数是11点，也就是说，长电的上市，应带动上证综指上涨11点。而上证指数实际上下跌了11.54点，两者加起来，扣除长江电力的贡献，指数实际应下跌了22.5点，跌幅1.7%，基本上与深成指的跌幅接近。换句话说，长江电力上市对指数的贡献是失真11点，这种影响应该是永远不会消除的。

　　第三，带动了两市成交量的放大。从收盘的情况来看，长电交易46.93亿元，扣除后沪市成交量47亿元，深市26亿元，均较前日明显放大，表明该股的上市带动了市场做空能量的再度释放。

　　基于以上的分析，今日的上证综指应该是进一步逼近1300点，即使忽略指数新的失真因素，指数收盘的1316点也构成年内收盘指数的新低，股指再创新低或者说击穿1300点似乎没有任何悬念。

　　面对这种指数反复创新低却没有加速下跌的走势，我们只能判断大盘跌势未止，因此操作上还不宜大规模地建仓做多。但同时目前点位又是大盘和多数个股的相对低位，对于已经套牢的筹码更不宜斩仓离场，稳健的策略仍然是冷静观望。(国信证券肖建军)