板块分析：主力抢先建仓化纤板块

　　彭蕴亮

　　近期大盘窄幅整理，成交量继续萎缩，庄股继续跳水。在这种情况下，化纤板块逆市走强，兴业聚酯涨幅盘中涨停，仪征化纤、山东海龙、吉林化纤也纷纷出现放量上涨走势。从基本棉分析，棉价上涨是化纤板块走强的根本动力。

　　一、产品联动性强

　　由于化纤产品与棉花等天然纤维之间存在明显的联动性，产品价格与棉价高度相关。行业特征为化纤板块重新活跃埋下了伏笔。从基本面看，化纤对天然纤维的替代是化学工业发展的必然结果.随着化学工业的不断发展,涤纶、锦纶、腈纶、丙纶和维纶的相继问世,使化纤品种和化纤性能在许多方面大大超过了天然纤维,从而极大地丰富了化纤的应用。同时，天然纤维(主要是棉纤维)与化纤之间还存在一定的互补关系,如混合面料大多由天然纤维与化学短纤维混合纺织而成。在这种情况下，化纤与天然纤维之间的替代互补关系使其产品价格形成了一种联动机制。在棉花减产，需求缺口扩大之时，化纤产品的价格往往会快速上涨，从而刺激二级市场股价。

　　二、棉价快速上扬

　　今年下半年，随着世界主要棉花产地的减产，棉花价格出现了快速上扬态势，带动粘胶短纤、PTA、聚酯切片、涤纶长丝等化纤产品也出现暴涨。自2002年下半年新棉上市后，棉花价格开始大幅攀升，2002年9月-2003年8月中国棉花价格指数平均为11959元/吨，较上一棉花年度上涨40%。眼下正值2003年新棉上市，棉花价格涨速可用“登峰造极”形容，9月29日-10月8日单周上涨1135元/吨。日前，中国棉花价格指数已突破17000元/吨。从全球范围看，中国占全球棉纤维消费量30%，由于棉花价格暴涨，带动了化纤价格暴涨。9月18日以来粘胶短纤价格一个月内上涨24.6%。与此同时,粘胶短纤的替代品涤纶短丝价格也出现明显上涨，PTA、聚酯切片、涤纶长丝等上游产品价格也出现明显回升，棉价上涨成为化纤板块上涨的直接动力。

　　三、上市公司受益

　　随着化纤价格大幅上涨，相关上市公司成为最大的受益者。目前主营粘胶短纤的上市公司包括山东海龙、新乡化纤、南京化纤、吉林化纤和丹东化纤等几家。其中山东海龙粘胶纤维生产规模和销售额目前在全国同行业中排前三位,特别是2002年11月总投资4亿元的粘胶短纤维项目建成投产后,粘胶短纤市场占有率提高到14%以上。同样受益于棉价上涨的合成纤维方面,涤纶短丝成为聚酯产品中耀眼的明星,从9月中旬以来涨幅超过20%，相关上市公司中仪征化纤的受益程度最大。公司是国内最大的聚酯生产商,其中上半年生产聚酯切片38.3万吨,涤纶短纤维18.1万吨,涤纶长丝16.2万吨,均创下历史新高。

　　四、主力抢先建仓

　　由于棉花价格在最近的一年当中都保持较高的增长，引起了先知先觉的主力的高度关注。部分机构已经在龙头上市公司当中抢先建仓。例如天元基金、开元基金、兴和基金三家基金以及国元证券都大举买入了仪征化纤，并且都进入了十大股东之中，其中天元基金的持股量已经超过了337万股。而金元证券则选择了兴业聚酯作为重点建仓对象，持股数量达到157万股，位列第五大股东。从操作上来看，由于两市成交量合计仅为60亿元，化纤板块大幅拉高的条件还不具备。同时，由于年底主力资金较为紧张，所以在短时间内也不会快速拉抬股价。因此，投资者在操作方面切忌追高，待大盘企稳之后再重点关注行业龙头不迟。