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浙江利捷
周一，股指缩量整理，表明市场各方对于周二长江电力的上市都较为谨慎。短期而言，长电对大盘影响的关键因素就在于其上市首日二级市场定价。我们认为，长电上市首日定价很可能介于5.5元到6.5元之间，适宜中长线投资，短期股指可能继续保持平稳运行。
基本面来分析，长电未来十年有望成为世界上最大的水电公司。该公司是中国三峡总公司所属唯一从事电力生产经营的公司，拥有全国最丰富水力资源。依托实力强劲的母公司"建设三峡、开发长江"，通过上市资本运作，实施持续收购三峡电站投产的发电机组及其他优质发电资产，预计2004年发电量可达324亿度，如果到2010年全部收购三峡机组，届时装机可达2000万千瓦，预计九年间公司规模复合增长率25%。据预测，该股2003年每股收益将是0.24元，2004年则会达到0.34元，属于典型的绩优蓝筹股。从股价来看，长江电力的发行价为4.3元，并且对股东允诺每年收益的50%以上进行分配，其发行时已被机构热烈追捧，刷新多项发行记录。显然，该股较为符合基金机构的价值投资理念，合理的定价应该在5.5元至6.5元之间。
作为市场新的"地标"，其定位高低并不仅仅与该股本身的业绩相关，同时还必须考虑到对整个蓝筹股群体比价效应的影响。如果定价过低，对价格已经高企的基金重仓股明显不利。因此，长电上市首日的定位被低估的可能性不大。当然，现在市场正缺乏良好的做多目标，而且股指处于绝对低位，不排除有场外资金强行介入短炒的可能。但如果在5.5元以下低开，前一个小时换手率达到30%以上，则很可能低开高走，低价大盘股有望激活，股指将大幅上扬。如果定价过高，则对场内资金将造成较大的"抽血"，同时也会阻碍场外资金介入的热情，这对基金主力也明显不利。所以，长电上市首日定位在6.5元以上概率甚小，否则将对大盘又是一券重击，股指将再度大幅下跌。
综上所述，我们认为，长电定位上市首日定价最可能是5.5元到6.5元之间，换手率在50%上下，整体走势较为平稳。从中国石化、宝钢股份、招商银行等大盘股走势分析可知，大盘股上市后的短期走势与同期股指的走势表现为负相关，即只要定位合理，大盘股的走势对同期大盘走势的影响较小，最终都是按其内在的趋势独立运行。大盘能否形成反转走势，根本还是在于股指调整是否到位和场内外资金对股指点位的认同。当然，由于是年内最后一个大盘股上市，有利于化解场内外机构担忧和观望的心理，对股指短期运行较为有利。估计随着长电的登入和消化整理，近期大盘将继续在1300到1350点之间震荡盘整，随后再度选择突破的方向。此外，长电可以预见的成长性优良，业绩也较为稳定，稳健投资者不妨逢低介入，做中长线投资。
注：在作者所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。
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