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南方证券研究所 杨渺
长江电力今日将盛装登场，作为又一家超级航母，同时具有高流通性和蓝筹的双重功能，投资者对之普遍寄予厚望。长电的上市能否给市场带来真正的转机？投资者的热望又能实现几许？
核心资产的核心
2003年市场的热点莫过于“核心资产”，长江电力上市后则将成为核心资产的核心。首先公司是中国最大的水电企业，并通过不断收购三峡电站机组，将成为装机容量2092万千瓦的世界级大型水力发电企业；其次，公司流通A股23.26亿元，规模列中国联通、中国石化之后成为市场的“巨无霸”；最后，长江电力具有持续稳定的增长潜力。当前市场的一个特点是绩优蓝筹股的数量太少，核心资产的深度不够，带来的问题就是基金持股普遍雷同，从而导致基金重仓股票往往流动性不够，长江电力的上市无疑将优化核心资产的构成，扩大核心资产的范围。同时，长江电力的加盟使电力板块拥有了行业的领袖，电力板块对市场的影响力也将大大加强,并有望在长江电力的带动下联袂走强。
价值新标尺
股权结构的割裂和蓝筹股的缺乏是当前市场面临的主要问题之一，从而导致市场缺乏合理的价值标尺，市场定价功能紊乱。2003年，投资理念经历了由过去的看重概念和“操纵价值(小盘)”向时下的“市盈率”、“市净率”等相对价值转移。长江电力的上市将进一步促进投资理念的转变，在今后的股价结构调整中，将更注重企业的持久生命力、派现能力以及规范的治理结构等内在价值或综合价值。长江电力将成为价值的新标尺，使低价国企大盘股的价位有了新的基准，从而引发低价大盘股的调整。从历史经验看，中国石化、中国联通等上市都引发了一轮低价大盘股调整。所以低价大盘蓝筹股将面临重新定位。与以往不同的是，此次长江电力上市，整体上抬高了低价国企大盘股的价位，这样也就不难理解近期宝钢股份等低价大盘股的超强走势。
市场新契机
长江电力的发行上市将可能成为市场的一个重要契机。首先大盘前期调整的一个重要诱因就是该股的巨量发行上市，而先前大盘的下跌，理论上已经释放了部分作空动能，一旦该股真的要登台亮相往往就会蕴育市场的转机。出于对长江电力的良好预期,电力板块及大盘蓝筹股的涨势与长江电力的发行形成良好联动。由于新股上市首日即纳入指数计算，长江电力的上市将使今日上证指数高开，而对市场后市的影响则取决于其二级市场定位，若定位较低，对于后市的反弹有一定的益处；如果定在较高位置,将能带动大盘蓝筹股的上行,相反则会拖累它们走低。普通投资者对长江电力的定位在5.5元作用，若定位在6元以上，则将选择获利离场；而机构投资者则是“一旦拥有，别无所求”，所以长江电力后市极有可能成为机构投资者之间博弈的品种。
面对当前孱弱的市场，一方面是1307点的新低在前，另一方面是长电在后，正所谓不破不立，长江电力的发行有望打破市场调整闷局，在短线造成市场震荡的同时，也将带给市场以转变的契机。
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