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今日，长江电力的23．26亿流通股中的12．793亿股将在上海证券交易所上市，届时其所占资金至少在50亿元以上，这会给目前资金面本已较为紧张的市场带来什么样的影响呢？
发行情况较乐观
综合长江电力的发行情况来看，长江电力还是受到了市场一定程度的追捧的。网上市
值配售方面，参与长江电力配售的市值为8923亿元，占计算日两市Ａ股流通总市值的77．6％，创下市值参与新股配售比例的新高；网下申购方面，15家长江电力战略投资者配售总量为4亿股；1272家一般法人投资者获配售约6．47亿股，有效申购的机构投资者数为1302家申购冻结人民币约2380亿元。说明投资者对公司今后发展前景有着相当高的认可度。
上市影响不容忽视
第一，对股指影响负相关。我们选取在规模上具有相对可比性、发行前后市场反应激烈的中国石化、中国联通、宝钢股份、招商银行四家，看看它们上市后的走势以及股指的表现：（1）宝钢股份：2000年12月12日上市，发行价4．18元，首日开盘价4．96元，5个交易日后的收盘价5．34元，涨7．7％，同期股指开于2045点，收于2045点，表现负相关。（2）中国石化：2001年8月8日上市，发行价4．22元，首日开盘价4．60元，5个交易日后的收盘价为4．28元，下跌6．96％，同期大盘从1903点上升到1940点，涨幅为1．94％，两者运行态势为负相关。（3）招商银行：2002年4月9日上市，发行价7．30元，首日开盘价10．51元，5个交易日后收盘价为10．39元，下跌1．14％，同期股指开于1642点，收于1650点，微涨8个点，两者表现负相关。（4）中国联通：2002年10月9日上市，发行价2．30元，首日开盘价3．05元，5个交易日后的收盘价为2．98元，下跌2．3％，同期股指从1571点滑落到1525点，下跌2．93％，两者运行态势表现为正相关。
从以上数据可以看出，这四只超级大盘股上市后前5个交易日的表现与股指的运行态势相比，仅有一家表现为正相关，其余3家的走势都相互背离。由此可见，大型国企股的上市并不能左右股指运行态势，相反，它们的上市反而使市场有一种尘埃落定的轻松感，股指在绝大多数时候表现较好。此次长江电力自传出要发行股票之后，股指已为之起落数次，应该说市场对此次利空已经提前消化了。长江电力无论从总股本还是流通股本来看，都并非排在顶级位置，因此可以认为，其上市后虽然对资金面会产生一定的压力，但对股指的冲击是有限的。当然，确切的影响要视该股的市场定位而定，如果定位在5元左右，则对大盘相对更为有利，如果该股定位按照2004年预测的每股收益0．332元，20倍市盈率计算的6．50元一带，则股价确有一步到位之嫌，短期之内会给股指造成一定的压力。
第二，对蓝筹板块影响为正相关。绩优蓝筹上市公司的共同特点是：行业龙头、盘子大、业绩优良和市盈率低。目前，国内Ａ股市场中的宝钢股份、中国石化等行业龙头企业均已经成为世界级的公司，而长江电力在未来十年中也有望具备世界级公司的潜质。再加上投资者结构的逐步改变（目前正在从散户主导型向机构主导型转变），基金、ＱＦＩＩ等资金越来越成为市场的主流资金，操作理念也从投机型向价值投资型转变，长江电力的上市无疑又为市场主流资金多提供了一种选择，从而有望进一步激活钢铁、石化、汽车等行业绩优蓝筹股的新一轮行情。
第三，对电力股的影响最直接。作为电力股，无论是从总股本、流通股本以及增长能力方面，该股都成为电力板块的翘楚，从而奠定了它无可争辩的龙头地位，它的上市对电力板块的影响无疑是最直接的。首先，电力行业高速增长是市场的共识，但其表现与其他出现高增长行业如汽车、钢铁等相比要逊色很多，其主要原因之一就是缺乏强有力的龙头股。此番，长江电力的发行、上市将有利于提升电力板块的市场吸引力。其次，偏低的市盈率为该板块中线走强提供了良好的介入基础。长江电力17．99倍的市盈率具备相当的吸引力。另外，在整体板块前景良好的同时，长江电力不可避免地也会带来同业竞争，有部分电力企业由于该股的上市而受到一定程度的冲击。
北京证券 吴琪
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