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备受关注的长江电力将在今天上市，就企业特质、行业特点、盈利能力、受国家保护度来说，长江电力可以说是相当好，由于其特殊的地位和影响，使得其上市的定价成为当前市场最为关心的问题。
目前市场对长江电力上市后的定价有很多种预期，大多数机构的看法是在6元附近，而普通投资者一般认为在5元左右。就目前来看，电力板块的市盈率平均在23倍左右，如果不
考虑流通盘大小，长江电力的开盘价应在0．23×23＝5．3元附近，涨幅在23％左右；如果考虑流通盘大小，其价格应在5元以下。但是，如果长江电力定价如此之低的话，将会对其他的蓝筹股产生极大的影响。
我们注意到，包括宝钢股份、扬子石化在内的众多蓝筹股在市盈率达到15－17倍时就止步不前，显然是在观望长江电力的定价。如果真是定价在5元以下的话，那么按照市盈率来计算，其市盈率刚刚20倍左右，这对其他蓝筹板块将会带来比较大的压力，毕竟普通电力股的市盈率比一般股票要略高一些。
如果长江电力的定价较高的话，对大盘带来的压力是显而易见的。定价过高，对机构丧失吸引力，从而高开低走，对大盘造成不利影响。由于发行方式决定的，单一的集团性资金难以在一级市场掌握足够多的筹码，如果要想有作为，必将在二级市场采取手段，但是网下参与申购的战略投资者手中的筹码又是任何人不能忽视的。简单说，在十八个月内，长江电力大幅走高存在难度。长江电力上市后可能会在一定的区域内波动，但是难以有大的行情；否则的话，解冻期一过，机构套现的压力不会小。按照长江电力发行的情况来看，45％的筹码被机构投资者锁定，当前不能卖出，而能卖的只有二级市场市值配售中的普通中小投资者持有的部分，一旦定价较高，将会造成大量的抛售。如果没有主力资金介入，仅凭散户、大户、中小机构，持续的大行情很难见到。
综合来看，长江电力由于受到市场太多的关注，反而很难形成比较良好的走势，这从中国联通和中国石化等前期上市的大盘蓝筹股的走势当中就可以看出来。而且从长期来考虑，机构投资者锁定的部分仍然会对其后市走势产生相当大的影响。
湘财证券 李硕
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