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兴业证券 王锐
本周深沪市场并未延续上周的大幅下跌的走势，而是呈现先反弹、再下跌、再反弹的走势，本周四在探出1307点的近两年的新低后，在超跌科技股反弹及电力板块上涨带动下，最终在周线上收出一个十字星，显示多空双方经过了上周的激烈交锋后，本周握手言和，也预示着下周市场可能将面临变盘。
从本周的基本面看，近期证监会尚主席和国资委的负责人对有关国有股减持方面的表态对市场人气影响较大，尚主席的讲话更多地谈到保护二级市场投资者的利益，而李荣融的讲话则强调对所有投资者均一视同仁，这两者讲话的细微差别，使投资者领悟到：第一，国有股按净资产配售给流通股东目前仍然难以实施和操作。第二，国有股仍将会按部就班地协议转让给外企和民企，同时这些转让的股份是不能流通的，这也就是说股票市场近几年形成的总体框架仍不会改变，一方面使投资者希望通过国有股减持对股价除权以降低其市赢率的愿望再次落空，另一方面，国有股场外转让的低定价对投资者的二级市场的投资心理带来一定的负面影响。
从市场的资金面来看，尽管近期QFII追加了一定的投资额度，使其允许进入的资金总额达到了13亿美金，但兑换成人民币也就100亿左右，这对目前两市高达12000亿的流通市制来说，只不过是杯水车薪，起不到根本性的作用。而近期将发行的600亿凭证式国债，将对市场的资金面产生不利的影响。同时，长江电力发行结束后的快速上市，按其内在价值其二级市场的定位大约在6元上下的水平，将吸收二级市场70多亿的资金，这对目前本已十分匮乏的资金面来说，更无疑是雪上加霜。近期走势较强的以钢铁、汽车、石化为代表的基金重仓股，估计10月以来，基金仍然以增仓为主，其持股比例将会超过第三季度的62%，这使其剩下的可动用的资金已微乎其微，虽然基金近期在有的个股如：华北制药、中原高速上做了一定的减仓，但其剩下的资金既要应付即将上市的长江电力，又要应付深圳市场即将推出的中小企业板，因此，要扭转目前下跌的市道其难度极大，而市场的另一主力券商，则长期受困于资产管理业务，资金链本身就有可能出现严重不足，即使想增加仓位，也心有余而力不足。
再从技术面来看，10月以来上证指数在1334--1412之间已构筑成功大的喇叭形，并且形成了向下突破的格局，而喇叭形一旦突破其量度跌幅至少将是该形态的高度，按其形态高度1412-1334之差78点来算，技术上向下至少要到1334-78之差1256点附近，故目前投资者操作上仍应以空仓或轻仓观望为主，少量关注或介入目前价位被低估的成长股，如：600477杭萧钢构等。
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