中关村证券；ST股挣扎在死亡边缘

　　自踏入下半年以来，深沪大盘出现了持续而深幅的调整，两市的ST板块更是成为了其中的重灾区，除了少数具有实质性业绩支撑的ST个股如ST东锅走势强劲外，其它绝大部分的ST股跌幅惊人。相隔一年多后，市场再次出现“两元股”，截至昨日收盘，沪深两市ST猴王、ST银广夏、ST英教、ST新大洲、*ST鞍成、ST吉纸的股价跌破3元，而ST板块中的多数股票价格在3至4元一线。ST板块继续保持跌多涨少的格局，成为市场中的一股做空力量。

　　2003年半年报过后，原ST五环、ST国嘉因继续亏损被终止上市。这样，截至11月5日，沪深两市共有ST公司122家(含三家纯B股公司)。其中，*ST公司62家，普通ST公司53家，7家公司尚未恢复上市。ST公司整体在2002年大比例计提减值之后，亏损程度有所减轻，但经营情况仍难以乐观。根据第三季度季报显示，2003年前三季度，122家公司实现加权平均每股收益-0.016元，加权平均每股净资产只有0.691元，其中有71家公司截至三季末呈现亏损，亏损面约60%，相对于半年报，整体亏损继续加大。

　　*ST板块末路狂奔

　　三季度报告显示，64家*ST公司中有40家依旧处于亏损状态。按照《证券交易所股票上市规则》第十章“暂停上市、恢复上市与终止上市”的规定，若2003年底无法扭亏将被暂停上市。40家三季报继续亏损的*ST公司中，不少公司出现了较大的亏损，仅仅依靠四季度，扭亏的可能性较小。15家*ST公司前三季度每股亏损均在0.20元以上，其中，*ST桦林、*ST鞍成、*ST比特、*ST石化A、*ST一纺每股亏损甚至超过0.50元，扭亏的可能性很小。64家*ST公司中，23家公司预计2003年全年实现盈利，不会被暂停上市，而且将摘掉“*”标记；21家公司预计将出现亏损，面临暂停上市命运；18家表示难以确定或没有预测，考虑到*ST公司大多较差的经营状况，前景不容乐观。如此，我们预计2003年报后可能有近30家*ST公司因连亏损三年遭遇暂停上市，远远超过去年的12家。

　　ST板块家家有本难念的经

　　三季报告显示，53家普通ST公司中27家出现亏损，亏损面超过50%，有18家公司预测全年将出现亏损，由于这些公司大多2002年也是亏损状态，2003年报后大多将因连亏两年戴上“*”标记，以警示风险。而26家三季报显示实现扭亏的普通ST公司也难以整体出现实质性的改变。在预测2003年将实现盈利的16家公司中，只有7家每股净资产超过面值1元，而其中ST英特前三季度实现营业利润为负值；另外6家中有4家2002年报曾被会计师出具了非标准审计意见；只有ST东锅、ST西化机摘帽可能较大。前三季度整体也是呈现亏损，其加权平均每股净资产为0.79元，虽略好于*ST公司，但依旧低于面值1元。这样，2003年报后，三分之一的普通ST公司将加注“*”，其余除个别公司外，将继续维持现状。

　　空穴来风未必无因

　　我们分析ST板块持续走弱的原因，表面来看，行情进入三季度业绩的集中披露阶段，个股股价也将根据业绩报告进行重新定位，ST股票业绩堪忧，个股遭受市场短线的集中抛售也是市场投资者合理的选择。最近两年时间内,管理层频频出台相关政策,以保护中小投资者及倡导理性投资。如在上市公司2002年年报披露期间,有关退市和特别处理的新政策接连出台,先是中国证监会发布关于《亏损上市公司暂停上市和终止上市补充规定的通知》,接着沪深证券交易所发布了《关于对存在股票终止上市风险的公司加强风险警示等有关问题的通知》。退市风险警示也在今年的5月8日正式实施,一批ST股被冠以“*ST”标记。这些举措的出台强化了投资者对ST股票的风险意识，相应也抑制了投资者参与ST股票的激情。由此可见，ST板块的持续走低的确是事出有因。

　　操作上，由于今年市场的投资理念发生了巨大变化，理性投资理念开始主导行情的发展，投资者参与市场运作时更加侧重投资品种的业绩及未来的成长性，而炒作ST板块的投机思维与市场主流思维相背离，相应地ST股票也成为市场遗弃的对象，因此在操作上应该尽量回避ST股票。

　　中关村证券邓悉源