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国信证券 肖建军
周一深沪股市继续回落调整，盘中股指最低曾一度击穿上周五形成的低点，但在科技股和指标股拉抬下跌幅没有加大。个股方面仍然维持少数强势股和超跌股反弹，涨幅不大，相当多的个股继续大幅跳水的走势分化格局。成交量大幅萎缩，显示多空双方在一度激烈争夺以后暂时处于休战状态，但弱势探底的走势特征没有明显改善。
近期的股市下跌对相信了1350点是中期底部的众多投资者来说，痛苦来自两方面：一是大盘并没有在指标股的带动下探明中期底部止跌回稳，股价结构调整使得大盘继续惯性下跌；一是股价结构调整仍然有如此凶猛的势头，多数绩差股给投资者带来惨重的损失。
造成这种局面的原因已经不是简单的个股走势分化，在价值投资理念得以树立的时候，股市中原有的两种理念却在加速崩溃：绩差股的壳资源价值和资产重组的潜力被否定，使其一文不名的原形毕露；高科技的想像空间也不再能够长久地支持其高高在上的股价和市盈率，何况深交所即将恢复的新股发行推出一大堆这类"科技股"以后，科技股的供求显然将严重失衡。
好股高价、劣股低价，这原本就是市场早已期待或者必然发生的一次革命，但就因为它是一次革命，因此必然有人获益有人受损。两类人必然为此付出代价：一是在变革发生之前持有了科技股和绩差股的投资者，他们原本套牢其中，在某种幻想中陷入万劫不复；一是在两类股票大跌了一段后投机的介入者，他们原本只想抢个反弹，谁知新一轮杀跌来得如此之快，让他们成为新的殉葬品。相对而言，还有两类人侥幸逃得一劫，却未必能够获益：一是对所谓的绩优股和成长股的上涨潜力一直持怀疑态度的，一是在主流板块已经有一定涨幅的情况下不敢追高的，前者不愿后者不敢，加入价值投资的阵营，自然不能分享价值投资的成果。未来的行情中投资者到底该如何操作呢？是让那些被深深套牢的股民血淋淋地割肉以后幡然悔悟，弃暗投明吗？还是等待科技股、重组股等超跌以后的反弹甚至基本面出现重大转机以后的走强机会呢？价值投资必将成为主导市场趋势的主流，这没有任何疑问，但并不表明它就是股票投资的全部内涵。本质上就是投机的市场，如果完全推行"唯价值论"，也就走向另一个极端，它等于消灭了很多股市原本可以提供的机会，拒绝了很多原本希望参与游戏的人和资金。
因此，就像股市每当熊市最恐慌的时候一定有非理性的杀跌一样，近期因为业绩不理性而被无情抛售的许多个股中同样存在较多的非理性。但就是因为杀跌的表面理由如此充分，使得持有的人不计成本地抛售都不觉得心疼。这就是探询底部的过程中投资者必然面对的考验。
因此，短线是否涨跌、大盘是否再创新低其实都不重要，哪些股票符合未来的投资理念中线看好，哪些股票在跌得面目全非以后有机会否极泰来，这才是投资者需要费思量的。操作建议：持有股票等待转机，或者逢低吸纳那些值得看好的股票。
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