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上周沪深两市股指先扬后抑，股指上下波动幅度放大。日Ｋ线组合为二阳三阴，在连跌三天之后，周五股指盘中击破10月底低点，创下近期新低。上周的周Ｋ线为一根带有很长上影线的小阴线，而下影线较短，空方的反扑占了极大的上风，量能大幅放大，幅度在50％以上。
上周“正道”消息较少，一些传闻倒是可以称为“重量级”，最令投资者关注的莫过
于传闻国有股减持将选取宝钢、扬子石化两家上市公司进行试点。从理性的角度分析，各个上市公司情况天差地别，指望以一个方案来解决所有上市公司的国有股减持问题是不切实际的。
在机构资金的逐步培育下，上周核心资产股的炒作达到了登峰造极的地步。核心资产股的市场认同度迅速提高，直接促成了上周初的大幅上扬。但随着“炒核”负面效应的显现，股指随之击破了10月31日的低点位置。“炒核”的负面效应集中体现在热点被局限在一个十分小的范围之内，大部分股票成了重灾区。在市场舆论和二级市场走势的不断逼迫下，很多个股出现了不计成本割肉离场、资金转投核心资产的现象。上周四、周五，这种现象甚至表现为一种疯狂的状态，跌幅在5％以上的个股比比皆是。空方阵营的快速扩大，使得核心资产股的闲庭信步对于股指的维护作用荡然无存。随着场内恐慌情况的加剧，上周五宝钢等个股也出现大笔卖单打压股价。
“炒核”负面效应的背后，恐怕还是两个字：资金。没有钱全面开花，机构只能在几只个股上兴风作浪。短线看，面临“年关”，资金面的紧张还看不到大幅缓解的迹象。我们有必要考虑两个问题，一是为什么资金不愿意入市？二是拓宽合规资金入市渠道，是不是等同于大力发展基金，由于资金集中于基金等小部分机构手里所造成的对市场的不健康影响如何消除？
技术上看，股指在击破1334点之后，短线直面1311点年内以来的低点。由于核心资产在短线大幅拉抬之后，技术上的整理要求比较强烈，而其余板块对股指的正面作用目前看非常有限，所以股指短线缺乏上扬动力，本周行情将会以震荡探底为主，并且不排除击破1311点的可能性。但是，我们仍然坚持底部已经不远了的判断。操作上，投资者的目光短线仍宜集中于上周五出现整理的核心资产上，它们已成为了一个明显的“避风港”。
申银万国证券研究所 徐明
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