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上周基金净值继续背离综合指数走势，出现不错涨势。这种状况实属正常，因为市场中上涨的股票多为基金重仓股，尤其是宝钢、扬子石化两只股票继续引领市场。长江电力网下法人配售带来的资金压力并未影响基金重仓股，获利回吐却使得许多基金重仓的股票都在上周二形成长上影线，并在周末出现较多回落。
上周市场最大特点是分歧极大，不仅表现在绩优股和绩差股上，即使是基金重仓的绩
优品种表现差异也很大。依涨幅强弱顺序，石油加工、钢铁、电力生产和汽车制造是上周表现最好的四个行业板块，这四大板块再加银行并称上半年的“五朵金花”。在石化、钢铁奋力上升时，银行板块走势疲弱，招行和浦发行都出现下跌，买气不足，抛压依然存在；汽车股中分歧也比较明显，一汽轿车、夏利等买盘不足；上海机场、白云机场、中原高速、同仁堂等表现也不理想；外运发展、伊利股份抛压不小；歌华有线、生益股份、大商股份等中市值基金重仓股跌幅极大。这样的分歧说明基金之间操作上存在差异。封闭式基金净值涨幅前十位的基金净值都超过1．75％，同时却有11只股票型基金净值为负增长。同一家基金管理公司的不同基金也是如此。引人关注的是，博时价值增长净值排名处于下游，应引起警惕。
非基金资金介入基金重仓股的迹象很明显，并且由于800只以上股票的普遍持续下跌，使得不少普通投资者也弃弱取强，追高基金重仓股者大有人在。但基金重仓股的分化表现和基金净值的较大差异显示短期内基金分歧相比9月底时加大。在一个多月前，有关媒体进行了一次大规模的基金经理调查，结果显示多数基金经理计划在大盘上涨10％的情况下减持。目前，最代表低市盈率股的深成指从9月底开始上涨，涨幅也接近10％了，而基金重仓股涨幅普遍超过了这个数。如此短的时间内就出现幅度不小的上涨，而且基金重仓股的上涨致使许多上半年建仓时间较晚、成本较高的基金也进入获利区域，为了一年下来净值及收益有个稍好的交待，估计一些基金会适当兑现部分获利。虽然这些股票中许多股堪称目前市场中最好的股票，是未来相当时间内的基金核心资产，但中长期的持有并不代表不进行波段操作，很多的人是难以拒绝投机诱惑的。
连更具有耐心的ＱＦＩＩ们也在上周表述了类似意见。因此，短期内市场存在获利了结所导致的压力。但基金重仓股的反复上涨伴随大多数股票的持续下跌，已使市场投资理念加速转化，这些股票只要未进入“疯狂期”，下跌空间就会较有限，就还会继续活跃。
北京证券 梁旭
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