裴继伟:下跌总该有个理由(图) | ||
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http://finance.sina.com.cn 2003年11月08日 17:10 新浪财经 | ||
深圳智多盈 裴继伟 伴随着全流通、券商危机等种种传言,大盘在1350~1400点之间三进三出,搅得市场晕头转向。其实,每年底的下跌总有个理由,而且绝对是让大多数人都可能会相信的理由。如不然,大伙都应抄到底部才对。短期内大盘似已进入到最为敏感的阶段,千三点又将经受最猛烈、最严峻的考验。 国有股减持的艺术 说下跌与国有股减持有关倒也罢了,但说上涨的股票与国有股减持有关就太牵强了。妨间传言的宝钢、扬子石化等蓝筹的上涨与入选减持试点公司有关。我认为不管以怎样的方式减持(除非白送),都是利空,都将给市场带来相当的冲击。好股票至少也应是先跌后涨才对。至于市场关心的减持时间,准确说应是“减持时机”的问题。管理层不太可能现在就先定出准确的时间表。怎样减持才够艺术?在市场价格逐步向价值回归、水到渠成后才是最好的、最市场化的减持时机和前提条件,敏感的折价问题也就迎刃而解。目前,大批的个股价值回归还不到位,可以肯定,未来一两年回归压力最大的还是绩次股、老庄股。下图是几个国家和地区交易所市净率分布图: 比较后可以得出两个结论:1、在经济增长性有较好预期的市场市净率较高,但国内A股平均市净率仍然过高。2、国内A股市场市净率“双高”现象并不正常。在3倍以下的公司仅有100多家,而市净率在7~8倍的公司仍多达200多家。前者有部份公司已接近国际市场估值,后者的回归速度有待加快,难怪,近期3元ST股已凸现一大片。 再论“时间重于点位” 本栏曾多次提出过“时间重于点位”的观点,在10月又指出过“年末时间换空间”的概念:大盘会以沪1350点为中轴上下震荡50点来构筑复杂的底部形态,蓝筹股则因良好的基本面支持会提前于大盘筑底。目前的市场矛盾在于:目前市况下,投资者可买并敢买的个股仅有那么几十家,但短期指标普遍已明显超买,而指数则已处于近三年调整的底线位,千三点到底还守不守得住呢?。 后市大盘格局演变仅有两可能:1、新热点譬如科技股仍不能取代蓝筹股的地位,如资金对蓝筹股的“单相思饥渴症”不能缓解的话,这是最危险的,蓝筹调整的幅度将直接决定千三点是否破位,而从目前蓝筹的指标看调整时间不会短于两周。2、中兴通讯、上海贝岭为代表的科技股实质性转强,不再拖累大盘蓝筹的后腿。那么大盘的价格中枢方有望企稳。 就短期而言,下周将有一次良好的短线参与机会,但中期走势方面,我们无法预测“政策外力”会否干预,因此重点应考虑年末特殊的时间因素,而暂时忽略敏感甚至失效的指数点位,才是明智之举。譬如,本周指数上攻至1400点的时候,很多个股还大幅下跌。而大盘再进一步下挫,绝对是买入优质上市公司股票的机会。时间方面,我们仍坚持在11月下旬或12月中旬会再次有建仓良机出现,蓝筹股、科技股仍是明年重点关注的对象。 |