李娜：基本面无利空背景持续向好_股市及时雨_财经纵横

李娜：基本面无利空背景持续向好

http://finance.sina.com.cn 2003年11月07日 08:10 证券日报

　　中国科技证券李娜

　　昨日盘中跌停的个股家数众多，两市跌幅第一板的个股都在8%以上且下跌个股家数众多新疆股、科技股再成杀跌主力军。啤酒花的连续无量跌停，使得市场上的不利传闻增多，引发新疆板块全线大跌，新疆众和、天利高新、天山股份等均告跌停，对市场人气打击极大。另一类暴跌股是科技类个股，歌华有线、联通国脉、上海梅林等的下跌，使得科技股

成为谈之色变、避之不及的板块。总体市场表现为宽幅震荡走势，市场多空分歧加大，换手开始加快，表现为成交量的明显放大。从昨日盘面表现来看，似乎空方又再度占据一定优势，而盘中科技股继续大幅回落以及庄股跳水的愈演愈烈都再次提醒投资者风险的存在。但从实际盘面量价配合情况来看，市场似乎又有一些新的东西值得关注。

　　市场大背景持续向好

　　分析目前市场所处的宏观面、基本面、消息面等并没有足以支持股指持续下行的依据。

　　温家宝总理5日主持召开国务院常务会议，听取国家发改委关于2004年经济工作基本思路汇报，分析今年经济形势，研究明年经济工作。此次会议应该是对十六届三中全会会议决定的进一步落实。从十六届三中全会会议精神看，对资本市场的发展而言也没有什么利空，反而利好因素不少。在这样的大背景下，市场的此番走势就更耐人寻味。

　　另外，基本面持续好转已经定局。昨日有媒体报道，统计季报数据显示，348家上市公司根据证监会要求在三季度报告中披露年度业绩预告，123家预计今年净利润与上年相比将有50%以上的大幅度增长。这同季报显示的同比两市业绩增长30%以上是吻合的。而随着我国宏观经济的进一步向好，一些行业的复苏，特别是基础原材料行业的复苏将在年报中显示，相信今年年报同比大幅增长是可以预期的，这一方面降低了市场的市盈率，另一方面也封杀了个股的下跌空间。

　　此外，最新的市场数据显示，A股市场股价已经基本上和国际接轨。比如，青岛啤酒的H股股价已经高于A股10%以上，海螺水泥的H股股价也已经接轨，海南航空的B股股价已经高于A股股价。这些数据告诉我们，以与国际接轨为目标的一轮下跌已经接近尾声。

　　既然困扰市场的宏观面因素基本稳定并有向好的迹象，那么市场杀跌的目的又是什么呢?

　　各方资金开始活跃

　　进入十月以来市场在下跌过程中成交量已经开始明显放大，昨日大盘放出170亿的成交量，这就告诉我们目前市场中并不是仅仅中小投资者在参加交易，包括部分大资金也已经开始参加交易了，能量系统中自今年4月份1649点下跌之后目前首次出现金叉就是证明。

　　大资金开始参与搏杀通常只有两个目的：第一，被套其中的资金开始作最后的抵抗，比如基金重仓股在近期的强势就是典型代表；第二，场外部分资金认同目前处于底部区域开始建仓。这两部分资金在目前都属于多头力量。

　　当然场内还有大量空头力量，就是目前大幅杀跌品种中仓惶出逃的资金。但是这部分资金并不是主要力量。虽然当前它们杀跌的力量很大，但是从本质上讲，直到1350点才想到逃命的资金完全是后知后觉者，它们不是市场里真正的强者，即使资金量再大也没有意义，真正的先知先觉者早在2000点上方已经离开市场了。所以从这个角度上讲，目前这部分资金开始出逃并不意味着目前的点位是头部。

　　恐慌是底部区域的特征

　　长线主力开始进场，往往表现为个股风险的加大。因为主力建仓期时间会较长，在此期间主力不急于拉高，而是反复打压吸筹，利好消息表现为一日行情，而利空效应会被放大，不会出现利空出尽是利好的走势。若散户心态不稳，出现恐慌性放量，则下跌的空间与时间都有限否则调整期可能延长。

　　从简单的市场技术走势分析，大盘自1649点下跌已经经历了半年左右的时间，在绵绵调整半年后开始放量将意味着变盘。所以在目前情况下过分看空后市可能再次犯了方向性错误。也许在大盘最后一段快速杀跌过程中确实是会看到很多令人恐慌的情景，大部分投资者正是看到了这一幕而加入杀跌的行列的。而恐慌恰恰是底部构筑的必要条件。

　　投资价值彰显

　　在市场多空分歧巨大以及众多人陷入绝望的情况下关注一下管理层的声音是必要的。

　　第一，本周二央行向市场破例投放400亿，这是在货币供应量超额增长，局部通胀的苗头下做出的决定。在华夏银行上网定价发行前曾投放过200亿，除此都是每周收紧，而这次投放如此之多，表面看是因为长江电力的发行市场资金面紧张，但深层看是否管理层的态度在十六届三中全会大力发展资本市场的大前提下有所松动？

　　第二，许小年先生的“股市出现好苗头”之说恐怕不是空穴来风，“底部的点位不好预测，但A股市场已经出现了机会”这样的论调出现在目前的市场环境下，我们不得不警醒。

　　而且，翻开两市千余只股票，价位在7元以下的已经很多，已经非常具有投资价值。因此，再次出现深层的下跌应该不是市场的合理表现。