张永攀：结构调整导致资金迁移

　　国海证券研发中心 张永攀

　　　经过周二反弹大涨后，周三还能够勉强维持一种强势震荡，但周四却又见股指大跌。其中个股分化加剧，股价结构调整欲演欲烈，市场续演冰火两重天的悲喜剧。一方面是众多个股抛盘汹涌而出，跌幅巨大，不少个股跌倒在跌停板上，这自然成为引领大盘下挫的主要沽空力量；但另一方面以宝钢股份、扬子石化等为首的大盘蓝筹指标股却全然不理会大盘 的下跌，依旧维持强势整理，这在周三表现更为突出。大盘沉浮系于蓝筹股，市场机会系于蓝筹股，虽未能最终化解周四大盘再度跳水的风险，但指标股的强势抗跌和良好的股价弹性给市场以巨大的慰籍，在很大程度上起到维护市场人气的作用，成为弱势市场的避风港和希望之所在。

　　资金继续流向蓝筹股

　　从资金流向排行榜看出，近两日低价大盘蓝筹股继续位居资金流向排行榜前列，宝钢股份和扬子石化分列周四两市资金流向榜首。该两股周四尾市都出现资金的追捧而有所走强，其它如鞍钢新轧、齐鲁石化也维持活跃，空头回补资金仍在继续向大盘蓝筹股集聚，且呈现一定扩散迹象，板块效应更趋明显。钢铁、石化板块正由板块龙头向板块内部其它潜力个股扩散，同时又激活电力、航空和有色金属板块等潜力个股出现外围资金积极介入的潮涌现象，这种资金流向显示主力对大盘蓝筹股的炒作深入人心，市场强弱两极分化表明基金主力倡导的价值型投资理念正在为市场所认同，为市场所接受。

　　这种资金流向具有非常积极的意义。一方面预示目前刚刚揭开的大盘蓝筹股行情不仅仅是作秀和单纯的护盘行为，蓝筹股行情有望延续向纵深展开，部分领头羊个股有望继续强势震荡。在主力强势拉抬示范作用下，近日基金重仓增持股宝钢股份和扬子石化在高位连拉涨停板创新高形成了一定的赚钱效应，引起了市场的强烈震撼和轰动，由此吸引新多资金不断流向大盘蓝筹股，大盘蓝筹股行情的演绎因此有足够的后续资金保障，有望形成良性循环，其好戏应该还在后头；另一方面也说明，近日主力三次在1350点下方大打出手，大胆启动大盘蓝筹股进行护底，三次护盘成交量呈现递增趋势，说明吃饱一肚子筹码的市场主力其护盘的力度在不断加大，这暗示1350点区域有集团资金把守，1350点下方构成指数的安全区域，股指在1350点下方就难于深跌，尽管一阵脉冲性反弹过后大盘又屡屡回落走软，这种大盘指数的反复与目前股价结构调整尚未结束是相呼应的。

　　由于目前个股分化如此之严重，因而指数的最低点和底部位置与个股股价低点的相关性已经不大，探求指数的最低点意义已经不大，目前当务之急是适应市场投资理念的变化，找到已经明显止跌的板块和行业，尽早将资金和筹码转移到有基金主力重仓把守，技术上已经止跌走稳并率先反弹的大盘蓝筹股板块和有良好基本面支持的其它潜力板块。同时目前在1350点一线形成的这种底部震荡明显有一定人为干预的痕迹，初步断定政策底就在1300-1350点一带，但由于市场根基仍不稳，反复震荡也就在所难免。而眼下这种个股走势的巨大差异更加凸现和反衬出大盘蓝筹股行情的弥足珍贵，大盘蓝筹股不但在关键时刻能够挽救大盘的危局，而且正是依靠大盘蓝筹股这种不断增强的强势做多的市场推动力，相信在股指的震荡中局部牛市仍能继续演绎下去。

　　后市走势还看两只领头羊

　　就大盘蓝筹股行情的后市演绎，主要还得看板块领头羊宝钢股份和扬子石化脸色行事。预计该两股仍有进一步拉升空间，在其带动下相信近日明显有资金流进，且技术上反弹势头良好的钢铁板块二线股如华菱管线、鞍钢新轧等应该有进一步的反弹表现。近日石化板块表现更是出色，除三星石化强势突出外，石炼化、锦州石化、齐鲁石化等也表现出按捺不住的反弹冲动。此外航空板块的表现也引人注目，海南航空周三的反弹大涨可先归于超跌反弹，但上海航空和南方航空的反弹则表现出强烈的上攻欲望，其中大盘低价次新股南方航空周三阳包阴走势透射出更为强烈的拉抬欲望，而电力股西昌电力和上海电力也明显有资金运作痕迹。可见各路资金正在纷纷涌入这些主流板块二线股，预示大盘蓝筹股的行情有望掀起新的高潮，这同时也是后阶段大盘希望和市场机会之所在。

　　总之，只要大盘蓝筹股龙头不倒，则此波大盘蓝筹股的行情就不会轻易结束，大盘的弹性将在震荡中逐步增强，至少大盘蓝筹股所积聚的做多能量和蕴藏的市场机会有待进一步释放和挖掘，但仍将继续表现为部分个股行为，操作上应结合公司基本面状况和技术走势仔细加以甄别和遴选，其中个股放量收阳最关键。同时借助大盘蓝筹股的强劲东风，其它少数同步走强的潜力板块，如有色金属板块部分潜力品种也有望在市场中得以脱颖而出。

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